摘要
00929配息減少，而00878、0056、00919等高股息ETF卻不受影響，為什麼？原因可能出自過去00929的基金經理人曾經積極來回操作聯發科，而現在則較多時間採取買入持有策略（Buy and Hold）。
理論上00929價差應該要與聯發科價差不應該差太多，代表中間了00929操盤手曾經積極來回操作，持有成本不再是當初建倉的780元。
當聯發科一路站上1,000元，00929配息也開始增加，從0.11元增加到0.13元（應該是趁拉高時賣出聯發科持股，將資本利得拿來配發），今年約在1,100元～1,200元波段運行，最高曾飆到1,500元，這也讓00929一路從15元逐步走高，後續20元～21元運行，那時候無論淨值成長與配息成長在ETF算是表現前段班。
00929操盤手只要在超過1,200元時多賣一些，月底前挑選靠近1,100元買進，一波價差約9%。若加計聯發科配息，00929若是各成分股都能如此順利操作，是可以繼續配發10%～12%利息。
00929逐漸回歸Buy and Hold操作策略
當00929配息開始減少，其實從未實現的資本利得減少就可以看出端倪，當其他規模差不多高股息ETF，例如元大高股息（0056）、國泰永續高股息（00878）、群益台灣精選高息（00919）還在努力維持老本的累積，00929老本卻愈來愈少。
姑且先將操盤手良窳的功力差異剔除，有一個可能就是00929從今年下半年開始逐漸回歸Buy and Hold策略，將新錢（New Money）依照持股比率去配置，短時間只能用成分股可能的年化配息金額去除12個月，這也可能導致年化配息率逐步往5%～6%靠近。
結論：市場沒有永遠的第1名
為何有些高股息ETF能維持高配息？有些配息卻開始減少？這答案就是能積極操作成分股，賺取價差的ETF才可能繼續配發超乎預期的股息。反之，當逐漸回歸Buy and Hold操作，買完就放置play，這樣無法累積老本，配息勢必愈來愈少。
投資市場沒有永遠的第1名，一旦情事變更，投資效益落後相同商品時，暫時調整或許是個可以思考的方向。
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本文獲「股市小黑」授權轉載，原文：為何高息ETF有些能維持高配息？有些配息卻開始減少？
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