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截至2021年年底，我過去26年的投資不包括股利年化報酬率達到24.98%，約相當於每投資的1元成長為330元。之所以能夠達成這個成績，箇中因素很多，其中有一項關鍵，就是我「選對並持有」8檔至今為止報酬超過10倍以上的「10倍股」。
表1列出了我擁有的10倍股。其中，為我帶來最高報酬的是電子商務平台Shopify（美股代碼：SHOP），投資約6年，報酬率就高達43倍；其次是蘋果（Apple，美股代碼：AAPL），自2008年開始買進以來，投資報酬率達26倍。
微軟（Microsoft，美股代碼：MSFT）投資經驗也值得說明一下。我從1995年開始買入，持有至今，為何只有15倍的報酬？因為微軟在第2任執行長史迪夫．巴莫（Steve Ballmer）任內的2000年到2014年間，公司營收幾乎停滯，股價還跌了30%左右。由於這個原因，我在2007年10月出清持股，到了2020年3月時才又重新買入，這一來一回，錯過了這段期間的300%漲幅，如果中間沒有出清，我的總報酬將會是60倍。因此，就報酬率來看，對我來說比較像是一場深刻的教訓。
和大多數的投資人一樣，我也「曾經擁有」過3檔後來的10倍股，如表2所列的輝達（NVIDIA，美股代碼：NVDA）、台積電（台股代碼：2330，美股代碼：TSM）及埃森哲（Accenture，美股代碼：ACN）。
我在買入輝達後經過2次股票分割，由於當時輝達的營收單一，只仰賴顯示卡，尚未找到其他的營收成長來源（輝達要到2011年才推出第1個非顯示卡業務的行動通訊平台），營收多年停滯，股價表現不佳，因此決定出清。
至於埃森哲，我是為了籌措資金以買入當時我認為更好的其他投資標的，因此捨棄這檔長年表現穩定但並不特別突出的優秀企業，這就要歸咎於我自己，對長期複利認識不夠深入而造成的誤判。
此時來檢視我當時出脫的這2檔績優股，輝達的部分情有可原，因為直到2016年，這家公司才開始有明顯的轉機；但是出脫埃森哲的決定則是不可原諒，因為埃森哲自上市至今的年化報酬約16%，每年的股價表現都非常穩定，擁有堅實的護城河，是典型適合長期持有的優秀大型股。
台積電的部分，我買入後只持有2年，2000年網路泡沫高點時買入，泡沫破裂低點時的2002年賣出，虧損69.81%。這是典型的散戶在崩盤時恐慌出脫，急欲進行短期帳面停損的投資心態，絲毫未考慮企業長期競爭力的草率決定。若一直持有至2021年年底，可以為我帶來3.3倍的獲利。
埃森哲的出脫是無論如何都不該犯的嚴重錯誤，微軟、輝達、台積電這3檔則都是不堪回首的投資誤判，主要是這3檔在當時都碰到股價長期停滯或下跌，持續多年業務成長乏力的瓶頸。微軟在14年間股價下跌30%、輝達要在8年後股價才見起色、台積電則要在2009年股價才首次突破10美元。這些都是投資人必須面對的抉擇，也是長期投資困難之處。
投資是馬拉松長跑，並非100公尺短跑
所有的資產累積和投資都需要3大參數：時間、報酬率、投入的資金。我們去除資金這一項因素，將它換成我們所希望達成的投資報酬倍數，分別以達成10倍股和百倍股為目標，計算達成10倍股、百倍股的時間，以及對應所需要的年化報酬率（IRR），可產生如表3的對照表。其中，最末一欄是標普500指數由2021年年底回推的平均年化報酬率。