合格證券分析師（CSIA），先後任職於台灣金融研訓院、文化推廣教育部美股老師。在銀行服務過上千位客戶多年後，發現投資潛藏著一套邏輯原則，並擅長以淺顯易懂的方式讓更多人了解這套獲利理論。你覺得投資獲利很難嗎？其實並沒有你想像中的難，真正難的是操控高達百億與千億的資金，與追求每年20～30%的高報酬率。但對一般民眾而言，如果你的金額與報酬率沒有要求那麼高，你會發現，只要掌握訣竅，美股獲利比你想像穩定容易。
主力客群-「車齡7~9年」的車輛數，有起有落
前面提過，新車保固期一般是3~4年，因此在保固期間，我們很少需要買副廠零件；而過了保固後零件也不太會馬上壞掉，通常都要再2~3年，才需要換零件；再來，通常10歲以上的老車，維修費用就會越來越貴、車主就越來越不想花錢在這上面。因此，「Advanced AutoParts」曾明確說過，他們的主力客群就是「7~9歲」的車。
如果我們把三家巨頭的「同店銷售」整理出來，做成一個曲線圖：（「同店銷售」是指同一間店跟前一年的銷售額比較， 單位通常是%，這是衡量零售業表現的重要指標）
可以發現，從2015 年到2017年間，這三家公司的同店銷售都一直下滑，這段期間，三家公司的股價都不好看，甚至2017年上半年三家公司還都跌了20%以上。（也因為當時亞馬遜宣布加入戰局，讓大家皮皮挫...）
這段同店銷售下滑的時間，也正好是「車齡7~9年車輛總數」下滑的時間：
股價自然好不起來了。那為什麼近年又大漲特漲呢？甚至O'Reilly還漲了將近一倍？
因為....
「車齡7~9年的車輛總數」要變多了！為什麼我這麼有信心？因為，「車齡7~9年的車輛」，就是「7~9年前賣出的新車」！而2018年往回推7~9年，正好就是2009到2011年。當時，美國的新車銷售正開始成長。
反過來說，2015到2017年的「7~9年車輛總數」下滑，也正是因為2006年開始新車銷售下滑！因此，「新車銷售停滯」不會立刻影響到AM市場，但會影響他們七到九年後的表現。
法人們早就看到這一點，因此從去年中至今這三大巨頭才會大漲特漲，甚至最近大盤狂跌他們都還能撐在那。這是整個AM產業的利多，而從新車銷售一路成長到2016年來看，AM產業還能笑呵呵到2023年。
那麼，這三大巨頭當中為什麼O'Reilly漲最多呢？因為...
O'Reilly，「DIFM」比重較高。
前面提過，這三大巨頭賣零件給兩種人，一種是自己會修車的人，也就是「DIY」；另一種是幫人修車的人，也就是「DIFM」。三巨頭都有做「DIY」和「DIFM」的生意，但比重各有不同。
Autozone的DIY比重較高，將近80%；O'Reilly和Advanced Autopart則是各半。這兩塊生意雖然都是賣零件，但生態差很多。再加上，現在世道對DIFM有利，因為...
汽車越來越複雜，修車門檻越來越高
現在有自動停車、自動防撞等一堆新科技，而且還在持續增加中。汽車越來越電子化，要自己修車越來越難；這也是電商的挑戰，畢竟我們上網買東西，都很清楚知道自己要買什麼；我們知道型號、知道顏色、知道市場的行情，然後因為通常電商較便宜，所以我們會上網買。
但就像前面提過的，懂車的人畢竟較少。現在車子又越來越複雜，因此，通常我們根本不知道自己該買什麼零件。我們必須把車弄到修車廠，讓專業技師拆開來檢查檢查，然後告訴我們該買什麼。所以，DIFM比重較低的Autozone就吃虧了。
而同樣DIFM和DIY各半的O'Reilly和Advanced Autoparts相比，O'Reilly又有一個優勢...
O'Reilly，從頭到尾都是單一品牌！
這不是指它都賣自己牌子的東西，（事實上，他們賣的牌子可多了）而是指它的店面從頭到尾都是掛O'Reilly的牌子。Advanced Autoparts就不是了。
2013年，Advanced Autoparts買下了Carquest，
當時市場很開心，大漲了16%。可是現在卻變成了麻煩，因為營運成本太高啦！下圖是三家巨頭近幾年的營業利潤率（Operating Margin）
可以看到，Autozone和O'Reilly的營業利潤率都逐漸攀高，只有近兩年下滑；
但Advanced Autoparts卻一路向下掉，今年才止跌回升。
如果去看這三家公司明年的營運計畫，就會發現，Autozone和O'Reilly都想要展店，
但Advanced Autoparts卻想要關店，因為它們有店跟店之間靠太近、彼此搶生意的問題。這應該是當初併購時始料未及的。
但妙的是，市場上其實很期待它的重整。（它自己也很努力的重整）因為有重整就有機會，畢竟股價要漲，要的是「賺更多錢」啊。所以近一年來，Advanced Autoparts也比另外兩家漲得更多！
但有機會就有風險，如果一個沒重整好，相信它也會比另外兩家摔得更重。相比之下，O'Reilly就穩定多了。那麼，我們現在該買進O'Reilly嗎？別急。
如果股災真的來臨，那大家都會跌。
寫了這麼長一篇，並不是建議大家現在就能買進這些公司，而是讓各位能更了解這個產業，並且知道機會在哪裡。但萬一股災來臨，那無論多有機會的產業都會跌，跌多跌少的問題而已。
各位可以參考「如何抓住大漲-何時進場」（連結在此）來考慮進場時機。
結論就是：
＊美國雖然新車銷售停滯，汽車總量卻越來越多！
＊因為製程和技術的進步，全球平均車齡越來越長！
＊美國汽車AM零售商被三家公司寡占，難以打破！
＊亞馬遜等電商有天生的弱勢，動不了AM零售行。
＊「車齡7~9年」的拐點已到，這三巨頭還能爽好幾年！
本文獲「百舜的美股&投資專欄」授權轉載，原文：2010年至今，它比蘋果還會漲！美國AM巨頭 - O'Reilly
作者簡介_百舜
合格證券分析師（CSIA），先後任職於台灣金融研訓院、文化推廣教育部美股老師。在銀行服務過上千位客戶多年後，發現投資潛藏著一套邏輯原則，並擅長以淺顯易懂的方式讓更多人了解這套獲利理論。你覺得投資獲利很難嗎？其實並沒有你想像中的難，真正難的是操控高達百億與千億的資金，與追求每年20～30%的高報酬率。但對一般民眾而言，如果你的金額與報酬率沒有要求那麼高，你會發現，只要掌握訣竅，美股獲利比你想像穩定容易。