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步驟5》換股投資
比較持股與其他好股機會成本
查爾斯表示，他並不會隨意賣股或更換持股。因為對於持有的標的，只要評估內在價值不變，甚至盈餘提升，成為有潛力的成長股，就不輕易賣出。但他也會視機會成本賣股換股，也就是葛拉漢在《證券分析》中提到的以下2種機會：
1.發現了顯而易見的投資機會，而其價位所產生的預期報酬，明顯高於現在所持有者，例如他在2015年7、8月股災時，就是賣掉手上受傷不多的匯僑（2904）、鴻海（2317）和振樺電（8114），換買進台星科（3265）、宇瞻（8271）等一籃子低於清算價組合。
2.其他同等權益但價格明顯較為划算的證券，例如可轉債或特別股，與原股之間有折溢價時，就會轉換。
投資了5年半，查爾斯歸納清算價策略的特色是，投資期很長、股票流動性不佳、時常缺乏催化劑（詳見名詞解釋）、法人不會愛，這對於散戶來說是優勢，但也是挑戰。他認為，投資期長可用耐心和獨立思考來克服，至於流動性不佳和缺乏催化劑的問題，查爾斯的答案很有趣：「分散，會彌補這個缺憾。因為，當愚昧的金錢承認它的侷限之後，它就不再愚昧了！」
名詞解釋＿催化劑catalyst
是指可以導致公司股價脫離過去走勢、出現大幅上漲或下跌的事件。以公司而言，常見的催化劑包括，發布業績、重大合作案、購併或資產重組等重大事件。