近年來，股債出現同步上漲與下跌的情況愈發常見，債券的避險功能遭市場質疑，股債配置還有必要嗎？若要布局債市，現在該關注哪個領域？展新投顧創辦人黃大展表示，股債配置仍有必要，但投資人要搭配的是具成長潛力的債種，才能在降低整體投資組合波動度的同時，也能兼顧收益。
波動度低、報酬具吸引力，股債配置仍具重要性
根據統計，過去30年來，即便是新興市場的強勢貨幣債，其衡量波動度的年化標準差約為8%，都比MSCI世界指數等股市的標準差14%以上來得低，進一步觀察同期間的年化報酬率，新興市場強勢貨幣債指數有接近9%的水準，而MSCI世界指數則約為8%（詳見圖1）。
黃大展解析，數據顯示，搭配適當的債種，可以讓資產多元化，有助於降低整體投資組合的波動度，且長期而言，亦可維持資產報酬，因此股債配置仍是重要的實戰策略。
成長潛力強、信用體質佳，且殖利率近7%，新興市場債成布局亮點
在關稅戰戰火蔓延、「全球化已死」的趨勢下，投資人若想搭配具有成長潛力的債種，該怎麼選？黃大展建議，投資人可以適度佈局新興市場債券，有8大優勢：
①其市場規模持續成長，已占全球固定收益市場超過25%；
②涵蓋愈來愈多的國家、貨幣和企業發行人，有助多元分散；
③殖利率普遍高於成熟市場的債券，目前約為7%高於長期平均，具投資吸引力；
④基本面佳，新興市場主權債與企業債的信用體質不遜於成熟經濟體同信用評級的債券；
⑤有強大的國際組織資助，如國際貨幣基金組織、世界銀行、區域開發銀行等；
⑥機構投資人對新興市場債的配置不足，在全球固定收益指數的代表性比實際情況還低；
⑦市場對新興市場研究不足，易透過嚴謹的基本面研究獲取超額報酬；
⑧在估值面，風險溢酬往往過度補償市場對於波動、違約的疑慮。
整體而言，不論基本面、籌碼面等，新興市場債券都有其優勢，對於尋求收益與資產配置多元的投資人而言，是兼具成長潛力的選擇。
從Beta看風險，威廉博萊靈活調整、精準布局各國債市
欲投資新興市場債券，黃大展認為，以主動式基金，如「威廉博萊新興市場非投資等級債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）」來布局是很好的方式。因為新興市場的市場效率較低，研究團隊有機會透過嚴謹的研究、策略等，幫投資人獲取超額報酬。
且「威廉博萊新興市場非投資等級債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）」的投資有一大特色，即以Beta屬性來評估國家，而非單純以區域來分組。
簡單來說，用Beta評估，可以將不同國家的資產對整體市場波動的敏感程度進行分類。Beta愈低表示較穩定，被全球市場風險牽動的程度較低，適合在灰犀牛等不確定因素大增的環境下，用來穩定資產組合的波動。反之，Beta愈高，表示該國資產容易跟著全球市場一起劇烈波動，甚至波動幅度更高，當大環境勇於追逐風險時，可以用來賺取波段報酬。
透過這樣的分類，「威廉博萊新興市場非投資等級債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）」可以準確捕捉不同國家的實際風險特性，並可隨市場環境變化靈活調整曝險，長期而言，在評估流程上會更有效率、且可更好地管理風險、優化投資組合。
面對當前市場的波動升溫，該基金有3成左右的部位布局在投資等級債，另外也審慎挑選具成長潛力的新興市場債券，以達到一定的防禦作用，可以為投資人提供更好的風險與收益平衡。
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