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摘要
台股屢創新高，高股息ETF績效落後市場，有派人因此認為高股息就是「爛」。對此專家提醒市場是循環的，資金輪動是常態，投資人應擺脫被專家牽著走的「牆頭草」思維，透過分散配置，才能在市場中穩穩獲利。
台灣人投資，通常只有一個目標，就是長期穩定又能輕鬆賺，所以你只要跟台灣人說「有機會保本還能抗通膨」、「可期待的長期收益不斷成長」、「過去績效表現穩定」，只要出現其中一個關鍵字，大家就不管三七二十一進場了，這也是為何2024年4月00940大家瘋搶認購的時空背景。
回到00940的案例來探討，重點其實不在這檔ETF，而是2022年10月底推出的高股息ETF，當時就在股市最低點募資，績效可想而知，除了穩定股息之外，持股的價差也賺了不少，而當時台積電也爛在谷底，所以高股息ETF投資人也一直訕笑市值型ETF或個股投資人。
但是風水輪流轉，台積電在2024年下半年重新復活，2025年更是大放異彩，相對於高股息不僅因為價差沒了開始下跌，連配息也開始縮水，也難怪投資網紅去年又陸續跳槽，不管是空手、美債ETF或是基金，開始保留部位或乾脆賣掉直接調整到0050跟台積電。
這問題就大了，老師可以繼續賺錢，繼續拿著本金轉投資，而且換車的本金也夠大，如果是一般人呢？很抱歉，你就只好抱到腳麻掉，停損之後要面對屢創新高的台積電跟大盤，相對於便宜又躺在地上的高股息或債券ETF，投資大盤，買得下去嗎？
買了，就代表過去幾年的努力沒用；不買，就等著持續落後，進退兩難啊！
高股息績效不佳：時間點不同，表現也會不一樣
當初聲量比較大的就包含0056、00878、00713、00918、00919，現在都變得低調，再加上投資市場風氣已經相當病態，只有漲最多或配息最高的才是最棒，所以你會發現今年開始的高股息ETF都慢慢消失，甚至投資0050、006208還有台積電、鴻海、台達電的投資人，現在都跑來「報仇」。
2022年到2024年怎麼被笑的，現在就是加倍羞辱回來，專家吵來吵去只是要流量，只不過我們都是一般投資人而已，需要這樣吵嗎？
當然啦，一些不入流的專家就不要理他們了，尤其愈炒短線的越是如此，因為每天都在短線思維，最後把自己愈搞愈忙，不要說今年跟明年不同，他們一個早上到下午就會變了，所以如果你發現追這些老師專家，3年之後還是變來變去，奉勸你就不要再追他們了，這一來是投資找不到重點，搞到最後都在瞎忙而已，二來是這些老師專家非常弱，所以自己說的信誓旦旦也是馬上打臉，既然都會被打臉，那麼不看也罷。
最後呢？就是一堆投資專家都說用高股息ETF退休，結果現在看到大盤上漲，每一個又開始跳車買市值型ETF或台積電，這代表什麼？就是專家一點也不專業，而且還是超級牆頭草，你真的不用把這些韭菜專家當成神，說好的退休一輩子投資策略，就算是多頭好幾年，也是不用一年就破功。
所以投資請不要一直看新聞或者盯著那些沒營養的資訊，尤其是投資狀態變來變去，熱錢也會遊走，連大盤什麼時候漲跌都沒人知道，個股或ETF又怎麼可能猜得到？甚至是為了各種不同情境，而做出一些「人工」的優劣績效，例如回測時間點就設定在最有利的位置，不過我們也不能單純這麼無腦。
接下來示範一下，如何看待00919跟00918，相對於0056跟00878，這算是比較新的高股息ETF。
2025年很爛，那麼2023年之後的一年呢？
表1：00918、00919、大盤績效（2025.01.01～2025.10.22）
這邊我們把除權息也加回去看，所以拉出加權報酬指數跟2檔高股息ETF還原配息的情況來比較，2025年至今來看，大盤上漲23.41%，00918則是7.42%，00919只有0.23%，今年台灣前9月CPI年增率1.77%，顯而易見，00919連通膨都跟不上。
但如果把時間拉回到2023年，那時候正好是2檔高股息ETF上市幾個月了，再加上大盤觸底反彈，把時間設定到2024年8月5日，這一天算是2024年整個年度比較大的回檔，大盤上漲了48.24%，00918則是68.01%。如果拉回到7月，居然快要100%！
再看到00919，同期績效是54.62%，這樣看起來有很差嗎？當然沒有吧？因為加權指數長期的年化漲幅是大概7%～9%。
表2：00918、00919、大盤績效（2023.01.01～2024.08.06）
這就如同上面我說的情況，時間點不同，表現也會不一樣，而且2022年台積電腰斬，有買的人都很慘，高股息才會刻意剔除台積電，不然高股息ETF要的是股票股息每年成長，人家台積電的配息逐年加碼，明明也有高股息的特性，為什麼卻沒有納入在裡面？
被動是假象？指數由人編、ETF權重由人選
所以大家認為的被動投資，其實也沒有被動，而是指數編列者決定這一切，至於編列指數的人，就是投信公司，遊戲規則也是公司說了算，或者大股東決定，絕對不是投資人，更何況投資還算好聽，因為一大票都是來炒短線的，隔天就賣掉了，所以公司不理你也正常，別浪費時間迎合投機的韭菜。
換句話來說，被動式ETF一樣有人為因素，否則0050持有台積電超過6成、加權指數的台積電占比卻是4成，這就講不通了。講其他理由都沒用，我現在討論的重點是0050沒有根據大盤現況配置，因為0050說的是「複製大盤」，結果自己決定台積電比重買更多，這樣就有人為因素了，看到這幾年台積電強到不行，0050持有6成台積電，績效甚至還贏過大盤，這也不是平均績效。
反過來說，2022年台積電下殺到腰斬，大盤也重挫不好，但跟0050相比，0050跌幅超過大盤，而當時的高股息ETF除了不買台積電，還有配置一些低波動的牛皮股，當然就更抗跌。