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股票市場的專業投資者，在買賣股票時，都會確認一家公司的每股盈餘，也會思考本益比應該是幾倍。
例如：「這間公司的發展不太穩定，即使本益比是十倍也該賣出」、或是「這間公司的成長性很高，即使本益比是二十倍了也該買進」等等。
如果股票市場的投資人失去信心，股價就會下跌，本益比也會跟著變低，這種類似跳樓大拍賣的時候，正是買進股票的絕佳時機。
另一方面，如果投資人信心十足，即使本益比很高也願意買進股票，市場整體的本益比就會跟著大幅提升。而這種泡沫化的狀態，就是賣出股票的時候。
葛拉漢認為，利用市場的變動，在股價低點時買進、高點時賣出，就能獲利。
那麼，適當的本益比是幾倍呢？
根據歷史資料來看，各國主要股市的平均本益比，大約都在10至20倍之間變動，平均為15倍左右。許多投資者會將15倍當成標準，並且有意識地參考這個數字。
換句換說：股票的價值＝每股盈餘×15倍
這是相當有力的參考值。
雖然是很粗略的估算，卻是可以推估股票價值的重要概念。
估算股票價值時，即使只是粗估也無所謂，只要大方向正確即可，因為就算是專家，也很難估算出股票的正確價值，不同專家之間也常有不同的見解。所以股價的估算，只要做到「大概是這個價格」的程度就夠了。
葛拉漢認為，真正的關鍵是在股價大幅低於粗估的價值時買進。如此一來，即便有點計算失誤也不是那麼重要。
再回到「股票價值＝每股盈餘×15倍」的公式。
這裡還必須考慮企業的獲利能力是否能夠持續。
雖然股票的價值只要粗略估算即可，但如果被當成計算基礎的每股盈餘在未來大幅減少，計算也會跟著嚴重失準。這個公式成立的條件，必須是目前的每股盈餘在未來也能維持的前提之下，才能顯示股票的約略價值。
書籍簡介
書名：跟著十二位傳奇投資大師學習賺錢鐵則
作者：小泉秀希
譯者：林詠純
出版社：時報出版
出版日期：2016/11/08
作者簡介
東京大學畢、曾任職於日興證券（現在的SMBC日興証券）等企業、1999年開始從事股票、金融相關寫作，從理財雜誌「Diamond Zia」創刊時，即長期為該誌合作，撰寫專題特輯與「跟著知名投資家學習股票的鐵則」等專欄連載。著有《只要七天就能為股票跟技術圖的達人！》、《暢銷雜誌Zia的股票入門》等股票投資專書，並擔任多本專書的編輯。作品累計銷量超過一百萬冊。此外自身也以投資家的身分積極從事投資，並經常針對一般社會人士開設各種股票投資講座。