摘要
這一輪科技股的爆發推動A股「含科量」大幅提升。數據顯示，目前科技族群市值占比已突破四分之一，超越銀行與房地產業市值總和。
自去年「924行情」啟動以來，中國A股市場走出一輪顯著的多頭行情，但其運行軌跡呈明顯分化特徵。在2023年9月24日至10月8日，市場呈普漲格局，指數快速攀升近千點，個股幾乎全線上漲，但進入2024年4月以來，行情主線轉向以AI概念、科技股為代表的結構性牛市，半導體、通訊設備等硬體板領漲。
這一輪科技股的爆發推動A股「含科量」大幅提升。數據顯示，目前科技族群市值占比已突破四分之一，超越銀行與房地產業市值總和。
市值前50大A股上市公司中，科技企業數量從「十三五」末的18家增至24家，其中工業富聯、中芯國際等龍頭企業市值更在半年內相繼突破兆元人民幣大關。科技股的強勢表現不僅重塑了A股格局，也帶動港股科技類股估值整體上行。
然而，科技股的快速膨脹也引發市場對估值泡沫的擔憂。
對比全球市場，美股前10大市值公司中科技股占據主導地位，輝達、微軟、蘋果、谷歌4家企業市值均超百兆元人民幣，且美股已有十餘家上市公司總市值突破1兆美元。
相較之下，A股與港股尚未誕生兆元級科技巨頭，但從估值水準來看，美股科技股平均本益比接近40倍，部分龍頭企業甚至超過百倍，而其高估值支撐主要源自於亮眼的季度業績與樂觀的成長預期。
港股科技股估值則相對較低，騰訊、阿里巴巴、百度等企業的平均估值仍處於歷史低點。相較之下，A股科技股漲幅更為激進，寒武紀、中芯國際等個股年內股價上漲數倍至10倍，估值水平較低位大幅提升。
分析師指出，A股科技巨頭的估值能否維持，關鍵在於未來業績能否持續高成長，若下一季仍能維持雙位數甚至3位數的成長速度，市場分歧有望趨於緩和。
值得注意的是，當前科技股的崛起與AI浪潮密切相關，企業技術實力與「硬科技」含量成為估值分化的核心邏輯，但市場普遍認為，傳統白馬股與藍籌股並未失去投資價值，長期表現將取決於業績成長與股東回報能力。一旦科技族群降溫，資金可能會重新回流至具備確定性成長的領域。
歷史經驗顯示，A股曾在2000年前後經歷科網股熱潮，但僅維持短暫週期。業內人士強調，中短期股價受流動性和市場情緒驅動，但中長期走勢仍由基本面決定。
缺乏持續績效支撐的類股，終將在流動性收緊時面臨估值回歸壓力。當前科技股的繁榮，既是投資邏輯轉變的結果，也是對未來產業趨勢的押注，但其永續性仍待時間檢驗。
本文經授權轉載自「鉅亨網」，原文：A股市值版圖大洗牌！科技股佔比超過四分之一首度超過銀行股與地產股總和
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