摘要
1.2023年台灣十大建商排名分別為：威京、寶佳、興富發（2542）、豐邑、茂德、愛山林（2540）、三圓（4416）、遠雄（5522）、達麗（6177）、華固（2548）。
2.其中，寶佳本身是一家控股公司，在本業的營建外，也入主櫻花建（2539）。
3.觀察財報，櫻花建稅後淨利的趨勢長期呈現向上的趨勢；股東權益從2018年的57億元，一路上升至2023年第3季已有109億元；同時也連續14年配發放股票股利，值得投資人注意。
歷年選戰中有個不敗的主題，叫做「居住正義」，幾乎是每年都會出現的攻防題，不論是哪一個政黨取得執政權，都必須要面對該課題。
然而不論政府怎麼高舉打房旗幟，大家都必須了解，房屋又被稱為「不動產」，而「產」這個字是資產的意思，既然是資產，就會隨著通膨不斷上升而讓價格不停往上。而居住地點的便利性、交通與環境的好壞則會加強價格的變動狀況。因此，若能盡早為自己家庭買進首戶自住宅，不僅是給家人一個保障，也是一種保護資產與未來購買力的做法。
那在台灣，市場中有所謂的十大建商排名，以2023年排名來看，分別為：威京、寶佳、興富發（2542）、豐邑、茂德、愛山林（2540）、三圓（4416）、遠雄（5522）、達麗（6177）、華固（2548），這些建商在不同的區域各有其擅長的領域，像聽到寶佳建設，就會想到平價、地點不錯等。而其實，寶佳本身也是一家控股公司，在本業的營建外，陸陸續續做了不少轉投資或購併上市櫃公司，例如入主櫻花建（2539）。
櫻花建原本屬於櫻花（9911）集團，後來因創辦人財務出現危機，使得寶佳集團取得機會入主。之後，櫻花建承接寶佳建設的風格，專推平價住宅，讓首購族在相同區域能有平價的選擇。以櫻花建新董座上任後仍持續喊出新案將低於周邊行情5%～10%的價格來搶市，就可以了解到，櫻花建平價的風格，將受惠於「房地合一課徵所得稅制度2.0」政策的實施，在銷售去化上應不至於會有太大的問題。
2022年11月，櫻花建首次被納入MSCI全球小型成分股中，股價開始有表現，加上櫻花建的股利政策採用現金股利與股票股利並行，這也使得長期持有的投資人有不錯的報酬率表現。
觀察櫻花建近期財務數據：2022年現金股利發放率9.8%、近4季（2022年Q4～2023年Q3）股東權益報酬率（ROE）9.9%。2023年Q3的營業利益率32.9%、本業收入比率100.1%、營運現金流量6億3,000萬元、負債比52.7%。從財務數據上來看，櫻花建符合個股篩選的基本要求，但在現金股利發放率和股東權益報酬率的部分有偏低的現象，但不要因此誤解了該公司的獲利表現。
先來看ROE。ROE的計算方式為「稅後淨利÷股東權益」，若想提高ROE，最常見的是稅後淨利增加，或者用減資方式將股東權益數字下降。
就櫻花建稅後淨利的趨勢來看可發現，長期呈向上的趨勢（詳見圖1），但並非逐年上揚，而是有上有下，這樣不會有問題嗎？在這部分，需先理解櫻花建屬於營建類股，而營建類股的營收多採「預售屋銷售」與「全部完工認列法」，也就是說，當預售屋完工交給業主後，才會開始認列營收。