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摘要
1.累積型的基金或個股，沒有配息，所以投資者也沒有再投入，這樣也有複利效果嗎？答案是：有。
2.有些個股獲利雖沒有配息給股東，卻自動再投資公司本身，尤其是正在成長階段的企業，當盈餘1年比1年多，股價自然就會上漲，投資人的報酬率也會高。
除了配發率，也有投資者認為，收到的現金股息愈多，愈能抵禦股價下跌的風險。但其實現金股息的金額，跟股價的波動根本無法比，現金股息若沒有再投資，持有的現金就愈多，也就是投資比例會降低，獲利也會跟著降低。還不如將配息再投入，拉高總報酬，遠遠把股價波動風險甩在後頭。
就以義隆電（2458）為例，我做了一個試算比較保留配息、配息再投入的投資效果（詳見表1）。假設在2011年1月10日以收盤價43.45元買入1,000股，投入金額為4萬3,450元，然後持有至今（2022年8月12日），收盤價為103元。若採取配息再投入，就是將每年收到的配息買入零股，則持有的股數會從起初的1,000股，最後增加到2,026股，期末的股票價值來到了20萬8,678元，資本利得16萬5,228元，總報酬率為380.3%，年化報酬率14.5%。若採取現金股息保留，則持有的股數仍是1,000股。累計11年收到的現金股息總共5萬3,270元，股價上漲的資本利得5萬9,550元，總報酬率259.7%，年化報酬率11.7%。
試算顯示，配息再投入的總報酬要比配息保留高出許多。接著再比較2種投資方式，哪一種比較能抵擋股價的波動。從圖1來看，假若義隆電的未來股價可能上漲至130元，也可能下跌至只剩10元。當股價下跌時，2種配息處理模式都會下跌，只是配息再投入下跌幅度較大；反之，當股票上漲時，配息再投入的上漲幅度也較大。只有當股價比50元還要低時，保留配息的年化報酬率，才會比配息再投入還要高，可見再投入的績效可有效抵擋股價大幅下跌。
不過，配息再投入因沒有保留任何現金，萬一股票變成壁紙時，報酬率可能為-100%。為了避免這種情況，只要持有一籃子股票的組合，會發生這種的機率就變得微乎其微了。
再重申一次，複利就是將獲利再投入，才能讓資產快速成長，再投入有可能在投資標的內部完成，也就是隱性的複利。當獲利累積到一定程度，能抵擋股價下跌的幅度就愈大，也更安穩。複利是投資的關鍵因素，投資者須學會如何運用，投資之路才會順遂。
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小檔案＿怪老子
學歷：台灣科技大學電子工程學系
經歷：友訊科技產品研發部經理、昱源科技產品規畫處長
現職：怪老子理財網站站長
著作：《怪老子教你——這樣算解答一生財務問題》、《怪老子的簡單理財課——不必死命存，一樣變有錢》
作者簡介_Smart 智富月刊
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