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《台灣股市何種選股模型行的通？》
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《美國公債．美元 教會我投資的事》
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只要是投資固定收益者，最擔心的一件事情就是自己投資的公司債務違約了。筆者在此文分享一些關於債務違約的歷史紀錄！
我們都知道投資債券：「風險愈高，利率愈高」當一家公司的信用評等BBB以下，然後這公司發行的債券，我們就通稱這類型的債券為：垃圾債券or高收益債。
講白話一點，如果能1%借到錢，誰要花2%的成本？那麼為什麼會有公司借錢成本需要6%，甚至更高？
我們從下面1張圖可以看到：目前全球高收益殖利率落在5%～6%之間，但是信評CCC的債券殖利率平均是：11.51%。
為何利率會有這麼大的差別？回歸一句話：利率愈高，風險愈大。
下圖為2018年債券年報關於債券違約率的統計。
藍框為高收益等級違約率
正好可以證明上面CCC級債券為何有高利率了！因為CCC債券有高違約率：
CCC債券最高有49.46%違約的機率。
CCC債券平均有26.63%違約的機率。
B債券有高違約率：
B債券最高有13.84%違約的機率。
B債券平均有3.44%違約的機率。
BB債券有高違約率：
BB債券最高有4.22%違約的機率。
BB債券平均有0.65%違約的機率。
因此我們挑選債券時，筆者建議儘量挑選信評BB以下上的債券，通常只要信評低於BB，雖然有較高的殖利率，但是反過來說，通常也伴隨著較高的違約機率！
既然冒著高度風險，我們何必選擇債券市場呢？應該直接選擇股票市場才是！接著，筆者還要再跟大家分享，每一次的金融危機，都會造成債券違約率大幅度的提高，並且造成債券價格的崩跌。
但是筆者在此更正觀點：每次為違約率最高的時間點，不是風暴發生的當年度，都是風暴發生的隔年！
因此2008年金融海嘯造成市場動盪，但是高收債的價格最低點是發生在2009年，我們來看一下歷史：
第2次石油危機
又稱作1979年石油危機，發生在1979年至20世紀80年代初，當時原油價格從1979年的每桶15美元左右最高漲到1981年2月的39美元。那麼這次債券違約的最高峰發生在哪一年？1982年。
第3次石油危機（1990年）
因海灣戰爭而爆發，原油價格增加了近1倍，是20世紀下半葉3大石油危機之一。那麼這次債券違約的最高峰發生在哪一年？1991年。
1997亞洲金融風暴
債券違約的最高峰發生在哪一年？1998年。
2000年.COM風暴
債券違約的最高峰發生在哪一年？2001年。
2008年金融海嘯
債券違約的最高峰發生在哪一年？2009年。
而下圖也告訴我們一件事情即使在債券違約的高峰，只要信評在BB以上，違約機率都還相對的低：平均約2%。
但是信評低於BB，在B與CCC之間，那個違約機率就極度可怕了。信評B在這幾次風暴平均違約率：在10%附近，信評CCC在這幾次風暴平均違約率：平均在40%附近。
2015年新興市場風暴油價下跌至26元造成新興市場貨幣大貶值，當時台幣最高貶值到33.6元，股市下跌到7,200點，更在8月24日創下期貨跌停的紀錄！
那次風暴債務違約的高峰發生在哪一年？答案還是2015的隔年：2016年是債務違約高峰。
結論：
1.一般投資人儘量不要碰信評BB以下的債券，這類債券的風險不是一般人可以衡量的！古話說得好：君子不立危牆之下，我們何必拿自己的辛苦錢，下去賭這類型的債券？
2.所有金融危機，最後違約機率最高的都是發生在隔年而不是當年度，這個觀念分享給大家。
本文獲「JustaCafe」授權轉載，原文：投資筆記債券違約的基本觀念
作者簡介＿理專不告訴你的秘密
個人資料：
吳盛富
中區CFP會長（認證國際理財規劃顧問）
投資報酬率 = [資本利得（損）+利息收入-交易成本-持有成本-其他成本] - 稅／期初本金
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