玩股網是台灣最大投資教學平台，成立於2008年金融海嘯後，提供市場資訊、投資工具、觀點分析與教學服務，幫助投資人賺錢是我們所致力的目標。網站每月超過百萬人造訪，會員超過35萬，自製Podcast節目《就是愛玩股》，下載數超過300萬次。
摘要
從台美大盤或波克夏的情況來看，目前都因為「大者恆大」而出現優異的報酬率...。
「投資應該集中還是分散？」
這一直都是百年等級的大問哉，不過這個討論，在投資近代史開始慢慢有了變化，因為共同基金持有大盤指數的被動投資出現了，被約翰伯格發明出來，他在1975年推出世上第1個指數型基金「第一指數投資信託」（First Index Investment Trust），現今改名為Vanguard 500，並在1977年推出免手續費制度，也讓這檔基金更有競爭力，大家買瘋頭了，目前規模來到12兆美元，以目前大約2兆2,000億美元的台股規模來算，等於可以直接買下5個台股的上市公司！
再後面1993年，第1檔指數型的ETF誕生，也就是SPDR標普500指數（SPY），目前規模已經逼近6,000億美元，一樣很誇張，這代表市場慢慢認同分散投資，而且不要用自已的小錢去買，拿去給基金合資，一次買下全世界最強的幾百家產業巨獸，跟著股市成長就對了。
再說回到台灣呢，2003年由元大投信發行元大台灣50（0050），國內首家指數ETF上市，主要買進台灣上市市值前50大的股票，隨著每次股市崩盤，持有買進ETF的人也愈來愈多。
直到現在就更厲害了，2024年6月台股總開戶數是1,289萬人，結果有1,227萬人都是ETF受益人，等於逼近95%的人都買ETF，這未來肯定會持續攀升，因為裡面還有很多新鮮韭菜對吧？等著被割完之後，就知道自己不適合，到時候就會乖乖認輸。
總之，台灣人買ETF已經是稀鬆平常的事情，除了那少數70幾萬人，到底是新手還在拚呢，還是投資有成，這就是未知數。但我自己先說，個人投資及選股都還算可以，所以我也是70萬分之一不買ETF的人，撐到現在。
不過其實大家還是要有一個認知，雖然投資ETF及大盤的精神，應該都是分散風險，但實際上的市場已經跟以前不一樣，貧富差距、大者恆大的情況，不只發生在你我生活中，股市也是一樣的情況。
以0050來說，照理說要買進台灣前50大的股票，理想應該是1檔成分股比重買2%對吧？但目前台積電（2330）就已經高達57%，按照2%配比，台積電已經吃掉28家的資金占比，其他超過2%以上的，還有鴻海（2317）5.25%、聯發科（2454）4.23%，再來其他47家都沒有任何一檔超過2%（延伸閱讀：台積電一張破百萬貴森森？高含「積」ETF出列！當中13檔ETF每張不到5萬元）。
再看到權值股的情況，最大的台積電占比35.17%、鴻海為3.68%、聯發科2.66%。那麼兩者績效怎麼樣？把台積電擺在一起，就知道答案。
圖2：台積電、0050、加權指數2024年來表現比較
2024年至今，正好過了3季多一點點，加權指數上漲26.37%、0050上漲39.53%、台積電上漲72.01%，顯然買愈多台積電的0050，或者直接買台積電，績效真的差很多。也因為如此，很多高股息ETF直接排除台積電，今年績效也都很普通，甚至還輸給加權指數，其實這原因大家都很清楚，就是總歸成一句話——「台積電買了多少。」
不過也不要只看到台積電爽，如果是2022年，結局可是完全相反過來，買愈多賠愈多，0050反而是相對抗跌，所以個股比重高也是兩面刃。
這種從本來要分散投資的策略，慢慢變成集中投資的情況，其實從美股也可以看到答案。
以標普500（S&P 500）指數來看，目前總規模超過43兆美元，前5大市值分別是蘋果的3兆4,000億美元、輝達的3兆2,000億美元、微軟的3兆美元、Google的2兆美元、亞馬遜的1兆9,000億美元，前5大合計市值將近14兆美元，占比3成多，這一樣有集中的趨勢。
接著把超過3兆美元規模的3檔權值股，拿去跟S&P 500指數對比觀察一下。
圖3：美股3大權值股與S&P 500指數今年來表現比較
時間一樣從2024年起算，標普500指數上漲20.57%、蘋果上漲17.26%、微軟則上漲10.28%。至於比較特別的是輝達，因為股價有經過「1分10」的股票分拆，所以要還原股價回去，把年初的股價也切10等份是48.17元，而目前股價是132.89元，這漲幅是175.88%，所以今年S&P 500指數上漲2成，主要原因就在AI行情熱度高，輝達漲幅破表所帶動。
再來，我們也可以從波克夏持股找出答案。
根據2024年第2季持股申報來看，波克夏前5大持股，占資金比重分別是蘋果36.06%、美國運通15.02%、可口可樂10.9%、雪弗龍7.94%、西方石油6.89%，如果蘋果都不要賣掉，其實目前占比也是超過一半以上。
從「台美大盤」或「波克夏」的情況來看，目前都因為「大者恆大」而出現優異的報酬率，而且績效好的指數或夠大的權值股，其實也有資金的磁吸效應——權值股愈買愈漲，指數也跟著漲高，再來就是ETF持股比重跟著加碼重壓，最終的結局就是「集中投資」。
與其要買一堆，不如慢慢集中在「強勢股」，而ETF也沒有為了分散而分散，相反的，這些ETF根據權值股比重調高大型股的比率，所以績效也就不容易落後強勢股或大盤；更進一步來說，集中火力投資是必要的，尤其是股市大者恆大的情況下，就必須得買大的，頂多就是因應風險降低持股比重。
但如果你沒信心的話，那麼買進市值型ETF也很不錯，但千萬不要為了分散而分散，才不會把你的績效也分散掉了。
本文獲「玩股網」授權轉載，原文：分散投資是逃避現實？原來績效好的ETF也開始集中投資了！
延伸閱讀
搶降息循環利多，00915 vs 00918 誰更適合？
降息將造成銀行衰退又下跌？結果有一檔金融股更會漲！另一檔獲利連續成長！
台積電一張破百萬貴森森？高含「積」ETF出列！當中13檔ETF每張不到5萬元
小檔案_玩股網
玩股網是台灣最大投資教學平台，成立於2008年金融海嘯後，提供市場資訊、投資工具、觀點分析與教學服務，幫助投資人賺錢是我們所致力的目標。網站每月超過百萬人造訪，會員超過35萬，自製Podcast節目《就是愛玩股》，下載數超過300萬次。