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市值型ETF最會漲？市值型ETF是什麼？純市值型、ESG型、Smart beta型一次釐清-Smart智富ETF研究室

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商周財富網編輯室為讀者嚴選包括國際財經、全球股市、致富者成功心法以及與上班族生活理財的內容。

撰文者：戴瑋庭 2024.03.08 瀏覽數：26138

圖片來源：達志影像

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摘要

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ETF儼然已成為當代投資顯學，截自2024年1月底為止，國內ETF掛牌檔數已達246檔，總管理資產規模更超越4兆400億元（編按：資料來源為台灣指數股份有限公司2024年1月指數化投資報告）其中指數型ETF相對於單一個股標的，提供了一種管理費用相對低且便利的途徑，使投資者能更具彈性的參與台股大盤指數動態。

市值型ETF是什麼？

在本篇內容中的「市值型ETF」為股票型ETF中的一類，指的是在特定市場中（如台股的上市市場、上櫃市場，或是美股市場等...），以個股市值大小作為成分股篩選依據，市值愈大愈容易被納進成分股，最後再以市值加權法賦予權重，也就是個股市值愈大，所配到的權重會愈高。

而這些市值較大的個股，往往會是市場裡的大型權值股、占據大盤比重高，因此買進這些大型權值股的市值型ETF來說，相當於就買進了大盤中的很大一部分，這也是和大盤連動性高的原因，因此也被稱作為「大盤型ETF」。

截至目前（2024年1月1日）止，台股上市櫃的市值型ETF中就有高達十多種產品可供選擇，每種市值型ETF投資市場範疇也各有不同，有上市市場、上櫃市場，上市＋上櫃市場等...，現在就讓我們來一窺其廬山真面目。

市值型ETF依其追蹤標的的指數差異，可再淺分為純市值型（又稱傳統市值型），及非純市值型（又可稱為非傳統型）。

純市值型ETF

純市值型ETF（亦可稱為傳統市值型ETF）追蹤標的指數成分股篩選方式較為純粹，以市值大小為主，編製方法多不含特定的選股策略，因此我們可以發現市值型ETF所投資的企業多為市場中的大型股，不少千金股身列其中。

受篩選方式影響，純市值型ETF的股價漲跌也相對容易與大盤表現貼近。比如台灣發行的第一檔市值型ETF元大台灣50（0050）便是追蹤「臺灣50指數」，買進台灣上市中市值最大的前50名企業股票，由於台積電（2330）是目前台股中市值最高的公司，因此台灣的市值型ETF成分股中幾乎都可以見到台積電的身影喔！

目前純市值型ETF主要有以下幾檔：元大台灣50（0050）、元大中型100（0051）、富邦摩台（0057）、元大富櫃50（006201）、元大MSCI台灣（006203）、永豐臺灣加權（006204）、富邦台50（006208）。

表1：純市值型ETF介紹

掛牌時間	ETF名稱	追蹤指數	配息頻率
投資上櫃市場
2011.01.27	元大富櫃50（006201）	櫃買中心富櫃50指數	年配
投資上市市場
2003.06.30	元大台灣50（0050）	富時臺灣證券交易所臺灣50指數	半年配
2006.08.24	元大中型100（0051）	富時臺灣證券交易所臺灣中型100指數	季配
2011.09.06	永豐臺灣加權（006204）	臺灣證券交易所發行量加權股價指數	年配
2012.06.22	富邦台50（006208）	富時臺灣證券交易所臺灣50指數	半年配
投資上櫃＆上市市場
2008.02.14	富邦摩台（0057）	MSCI臺灣指數	年配
2011.05.12	元大MSCI台灣（006203）	MSCI臺灣指數	半年配
註：資料整理日期截至2024.01.01 資料來源：證交所、櫃買中心整理：戴瑋庭

非純市值型ETF（ESG型、Smart Beta型）

非純市值型ETF指的是會在指數中加入其他因子，例如永續因子（ESG）等...，目前可再簡單分成ESG型及Smart Beta型。

ESG型

ESG型ETF顧名思義就是將永續因子納入指數之中，而ESG這3個字母分別代表的是環境（Environmental）、社會（Social）、管理（Governance）3個英文名詞縮寫，從字面上可以知道更為注重企業的社會責任，同時也與環境永續議題緊緊相扣。

表2：ESG型ETF介紹

掛牌時間	ETF名稱	追蹤指數	配息頻率
投資上櫃市場
2023.05.24	中信上櫃ESG30 （00928）	臺灣指數公司特選上櫃 ESG 30指數	半年配
投資上市市場
2017.05.17	富邦公司治理（00692）	臺灣公司治理100指數	半年配
2019.08.23	元大臺灣ESG永續（00850）	臺灣永續指數	季配
2023.03.08	群益台ESG低碳50（00923）	臺灣指數公司特選臺灣ESG低碳50指數	半年配
註：資料整理日期截至2024.01.01 資料來源：證交所、櫃買中心整理：戴瑋庭

目前市面上有多檔名稱內使用永續、ESG、環境、潔淨能源、低碳等關鍵字的ETF商品令人眼花撩亂，每檔產品使用的ESG評鑑系統也不盡相同，有投資需求的投資人不妨先至查詢台灣證交所、櫃買中心的ESG相關指數化商品頁面尋找合適標的。有關ESG型的市值型ETF績效表現也可以參考以下內容》ESG市值型ETF，會比純市值型ETF更賺嗎？從報酬、殖利率上找答案-Smart智富ETF研究室。

Smart Beta型

這類ETF最大的特色在於，雖然指數同樣會以個股市值作為選股基礎，但同時囊括了一些特殊選股因子在裡頭，大幅提升了ETF的主動性。此外，這類ETF彼此間的差異非常大，如FT臺灣Smart（00905）的「多因子」、兆豐龍頭等權重（00921）的「等權重」...。因此將這類ETF歸納統稱為「Smart Beta型」。目前具代表性的相關標的如下：

表3：Smart Beta型ETF介紹

掛牌時間	ETF名稱	追蹤指數	配息頻率
投資上市市場
2022.04.21	FT臺灣Smart（00905）	臺灣指數公司特選Smart多因子指數	季配
2023.01.13	兆豐龍頭等權重（00921）	臺灣指數公司特選臺灣產業龍頭存股等權重指數	季配
投資上櫃＆上市市場
2022.06.29	中信臺灣智慧 50（00912）	臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃智慧50指數	季配
2023.03.27	國泰台灣領袖50（00922）	MSCI台灣領袖50精選指數	半年配
註：資料整理日期截至2024.01.01 資料來源：證交所、櫃買中心整理：戴瑋庭

也因為Smart beta型ETF大多擁有數種不同的選股因子，比起過去的純市值型ETF更具彈性與多樣性，使其選股邏輯多了些「主動選股」的味道，雖然這樣做的目的是想獲取更高的報酬，不過實際上能否奏效、繳出亮眼成績，後續仍待觀察。

市值型ETF的缺點、優點是什麼？

市值型ETF表現往往貼近大盤，雖股價具有長期趨勢上漲的特性，但股價波動也較高，以下我們將以「長期投入」的角度出發，分析投資過程中較常見的市值型ETF優缺點，提供仍在觀望的投資人參考。

市值型ETF缺點

市值型ETF在長期投資下，多能帶來令人滿意的報酬，因此深受不少指數投資人喜愛，然而「長期」同時也是漫長而未知的過程，當遇到市場長期向下或劇烈波動的情況下，該逢低加碼，還是果斷止損，亦是投資歷程中對人性的極大考驗...。

1.較易受全球市場影響
選擇買進市值型ETF，往往是希望跟著長期向上的市場一起成長，並從中受益，然而參與大盤也意味著容易受到全球經濟動盪、大環境低迷等問題而波動，例如：日本經濟泡沫化、美國雷曼兄弟破產導致金融危機、新冠疫情、加密貨幣交易所FTX倒閉等...。這些難以預期的經濟事件或系統性風險，同時也考驗著投資人是否能抵抗人性，持續買進。

2.產業波動大（台股ETF）
以台股市場而言，電子類股占比約7成，且不少大型權值股多為此類，而電子類股波動上又較其他類股來得更大，故市值型ETF也容易因此受到影響。

市值型ETF優點

如前所述，市值型ETF囊括市場裡眾多的大型權值股，因此若要參與市場，投資市值型ETF是最常見、也最容易的選擇之一。以下簡單說明市值型ETF的幾項優點：

1.長期趨勢向上
由歷史回顧可以發現，即使發生嚴重金融危機，大盤仍是長期趨勢向上，如果能穩定且持續的買進市值型ETF，其所帶來的長期報酬不會讓人失望。

即使較少關注股市漲跌，僅定期定額購入，以台股最具代表性的ETF——元大台灣50（0050）為例，從歷史走勢可發現，即使市場短期略有動盪，但長期來看仍呈向上趨勢，因此與大盤走勢相近的0050亦是長期趨勢向上走揚。不難看出，當市場長期趨勢向上成長時，市值型ETF價格成長力道強勁，因此和高股息ETF相比，市值型ETF往往具有更大的資本利得（價差）空間。

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2.獲取合理報酬
市值型ETF多以市值加權法計算成分股權重，因此成分股市值愈大，權重會愈高，這些企業通常具有較高的獲利能力和穩定性，加上市值型ETF定期汰換成分股，能夠去蕪存菁，雖較難在短期內賺進高額報酬，但長期來看仍能為投資人帶來相對合理的投資回報。

投資市值型ETF該注意什麼風險？

在台灣第一檔ETF元大台灣50（0050）上市至今，市值型ETF隨著時間演進也不再「僅此一家」，在各式選股因子納入下，除了單純貼近大盤的純市值型ETF外，還發行了不少帶有特殊條件的市值型ETF商品，使其家族更為壯大，但在產品選擇更多元的同時，也需要注意隨之而來的相關風險。

市場波動

台股市場表現往往容易受全球經濟（尤其是美股）的影響，因此與台股漲跌密切的市值型ETF也容易隨之產生波動。（台股波動相關文章》如果再出現一次股災會怎麼做？存股達人孫太：我會狂買這類ETF）

外資買賣、匯率影響

有在關注股市新聞的朋友一定對「外資提款」「股匯雙殺」等詞彙並不陌生，3大法人中的外資動態常會是媒體及股民關注的焦點，因為台股是淺碟型市場的關係，投資台股ETF除了國內投資人情緒影響ETF表現外，外資也是ETF的大股東，而在各國央行決策有大幅起落時也會隨之影響外資決策，其中尤以美國基準利率起伏（升息、降息）所引發的後續效應更為明顯，因此就算投資ETF也得注意是否會因外資「大幅提款」而受到影響。