從上面3個衡量波動的數值來看，其實「波動率」和「Beta值」都跟獲利無關。若股價波動率高一些，但長期回報和成長性也很高，那你就不應該在意波動率。而你的持股股價變化若跟大盤不一致，但長期增長也很好，甚至超愈大盤，那你也不該在意Beta值。
蒙格和巴菲特一致認為，投資界錯誤地將「波動率」與「Beta值」視為「風險」，但這些數值完全無法代表公司的經營能力與企業價值，它們只是代表股價波動的大小和波動與大盤間的關聯程度。
而這3個數值中，「夏普率」是比較適合當作參考的，因為依照定義，每承受同一單位的波動卻能比固定收益多出更多的超額回報，那長期下來夏普值高的股票會比夏普值低的股票創造更可觀的複利。
所以如果你只擔心波動，挑選了波動率較低的投資標的，卻沒思考總回報率，便會因為莫名的恐懼失去了更大的回報。投資時還是要好好參考數據，將你的恐懼透過數據量化後才能做出更好的判斷。
夏普率的好壞如何判斷呢？
一般來說大盤指數長期平均可以在0.7上下，例如持有S&P 500指數，5年夏普平均是0.82，過去10年是0.72。台股大盤長期也大約在0.7上下。
大家常討論的0050過去15年約0.65，0056則約0.57。根據Money DJ的數據，過去5年0050和0056每年的夏普率分別如下（四捨五入）：
0050（2024～2020）：0.72、0.46、-0.23、0.53、0.3
0056（2024～2020）：0.18、0.81、-0.25、0.4、0.15
可以看到不管是長期或短期，0050都明顯優於0056，夏普率的差異也讓0050有比0056更好的長期複利。而且每年承受的波動率其實也沒想像中差很多，過去10年平均下來每年也不過只有5%的差異（請參考附圖數據）。而且這5%可能都是多漲的幅度而不是下跌的幅度，投資人不要過度解讀了這5%波動的小小風險，而錯過長期更大的複利增長。
0050與0056的波動率只有5%差異
一般來說，夏普率要是能接近1，就是很不錯的投資標的了。如果是1.5以上那就非常優秀。例如台積電的夏普率在過去3年高達1.32，如果採用在AI大爆發前的2022至2002的20年間來計算，台積電的夏普率也高達0.99。
所以，還在擔心空頭時期0050會比0056跌更多嗎？
我透過InvestingPro的Warent AI整理了一下數據給你參考，你真正應該擔心的是長期下來你少賺了多少，而不是貪圖承受少那一點點波動，卻失去了更大的江山。
本文獲「切老滾雪球」授權轉載，原文：再多談一下股價「波動」與「風險」間的關係，波動是否真的是風險？
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切老，一位信仰「複利的偉大力量」，專注於企業規模增長的「長線投資人」，也是「能力圈選股」一書的作者。