劉烱德分析師像你鄰家好大叔
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著作：
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摘要
近期ODM大廠與法人一致看好ASIC伺服器市場，預估2026年出貨量將年增逾3成，成長動能可比擬GPU。受惠個股包括世芯-KY、聯發科、譜瑞-KY，法人普遍看好其2026年EPS大幅成長。
近期ODM大廠頻頻對ASIC產業釋出正向的展望，法人也不斷上修對ASIC產業按讚，而鴻海輪值CEO楊秋瑾更於8月的法說會中提到，2024年，已經有2成營收來自ASIC伺服器。在GPU伺服器快速成長的同時，ASIC伺服器也緊追在後，絕對營收金額可觀，而客戶更透過自己開發的ASIC伺服器，來與GPU伺服器匹配，鴻海對相關產品的發展前景，非常樂觀。
ASIC趨勢正向發展，AWS晶片出貨量上修
事實上，不僅僅是鴻海對ASIC有正向展望，另一家ODM廠廣達，也同樣按讚ASIC產業。廣達資深副總楊俊烈在接受媒體採訪時強調，公司伺服器的全年營收成長目標，將維持在3位數百分比的水準，他透露，過去受到研發資源的限制，較少著墨在ASIC業務，但是，經過擴張與人力研發，已經接到ASIC新客戶，該訂單預計在2026年出貨，同時看好2026年ASIC跟GPU伺服器，都還是有很好的成長力道。
其實，不單只是從ODM廠可以看到ASIC訂單的強勁趨勢，受惠於Amazon的訂單不斷上修，今年ASIC供應鏈的營收也非常好。根據中國廣發證券的預估，今年用於Trainium 2的CoWoS出貨量，就從年初的7.8萬片，上調至8.5萬片。不僅如此，從出貨數量來看，市場對AWS晶片的出貨預估，落差相當大，整個區間介於100萬顆～200萬顆，並且大部分的分析師都偏向100萬顆左右。但是，國內投顧卻預估，Trainium的出貨數量將逐季走高，全年將來到150萬顆～160萬顆。
AWS Trainium 2/2.5 ASIC AI伺服器晶片出貨量將將加至150萬～160萬顆
展望明年，目前市場對ASIC產業的看法都頗為正向，除了各家ODM廠對訂單能見度都頗具信心之外，之前美國ASIC晶片大廠Marvell，對ASIC的趨勢同樣也豎起大拇指。Marvell在法說會中提到，隨著附加元件的需求增加，AI系統內部的插槽量也將顯著增長，而那些插槽大多與XPU，也就是CPU、GPU與ASIC等處理器，形成高度整合的運算架構。該趨勢不僅促使AI基礎設施更為複雜和完善，也帶來大量ASIC客製化商機，將使業者能擁有更多機會。
ASIC伺服器2026年出貨動能暢旺，增長率將比擬GPU伺服器
接下來，大叔再整理出目前各家投顧對ASIC趨勢的展望。元大投顧就預估，2026年ASIC伺服器晶片出貨數量將年增36%，即使產業基期偏高，仍將保持強勁的增長動能。
ASIC晶片出貨量
資料來源：元大投顧（2025/08）
另外一家凱基投顧對趨勢的看法也非常正向，隨著Meta與微軟都大力擁抱ASIC晶片，2026年4家ASIC晶片廠商的最高出貨量，將達到610萬顆，較2025年的460萬顆，年成長超過32%；此數據已經追上GPU晶片的年成長，表現相當值得期待。
2025～2026年Nvidia GPU與CSP業者ASIC AI晶片出貨量皆將成長，Google與AWS為ASIC之領先CSP
相關個股該如何選擇？
在產業趨勢確立後，相關個股該如何選擇呢？就目前來看，IC設計業者因為股本較小，所以只要接到部分ASIC的訂單，對於業績就會有非常大的挹注，而且，不同於其他的零組件業者，因為通吃輝達商機，導致股價已經漲高，它們在未來將有更多的上漲空間。如果以供應鏈來看，亞馬遜、Meta跟Google的供應鏈大致上已經確立，而在IC設計方面，世芯-KY基本上是拿下Trainium 3晶片的主要訂單，聯發科則是打入Google TPU V7e晶片供應鏈，這些都是滿明確的受惠者。此外，譜瑞-KY一直透過在高速傳輸領域的IP，積極尋找機會。另外，譜瑞布局已久的Retimer與車用業務，正逐漸開花結果，搭配上蘋果產品出貨重回正軌，也漸漸吸引市場資金的關注。因此，下面大叔將針對世芯、聯發科與譜瑞的近況，進行分享。