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假如市場的波動真的是隨機的，就會無法預測。即使好像猜對了，也只不過是湊巧罷了。長期平均下來，根本不可能戰勝指數。被譽為投資寶典、由伯頓‧墨爾基爾（Burton Malkiel）所寫的《漫步華爾街》，書中認為想藉助基金經理人的操盤來獲利，就像請猴子射飛鏢來幫你選股一樣。
至於市場的運作到底是不是有效率的？關於此一議題總是有各種論述，爭議不休。不過以這幾年的趨勢來看，認為市場並非完全有效率運作的主張比較獲得認同。
但是，即使是擁有高度的操作技巧、經常能賺取高報酬的基金經理人，將其操作績效拉長來看，長期的平均報酬率依然很難戰勝指數。這項事實有相當多的統計數據可以佐證。
無論如何，由約翰‧伯格所創立的領航投資（The Vanguard Group）便以指數型基金為最佳銷售利器，躍昇為全世界最大的基金管理公司。一般認為，投資就該交給專業，但是約翰‧伯格的主張的確戰勝了這個觀點。
雷曼風暴：生死一瞬間
2008年9月，雷曼兄弟破產，前所未見的金融危機侵襲美國。其中與 。高盛併列為「投資銀行雙雄」的摩根史坦利，也瀕臨破產的邊緣。
摩根史坦利原本就有準備當經營陷入危機時可支應的鉅額資金，但深陷驚恐泥淖的市場對該公司的攻擊不斷，使得摩根史坦利完全無法招架。
摩根史坦利的顧客（特別是避險基金）率先撤資，加上從其他金融機構獲取資金供應也變得困難，使得摩根史坦利為了確保能在市場上持續進行交易，必須提供更多的擔保品設定。為了應付這樣的危機而準備的鉅額流動資金，就這樣瞬間流失，最終陷入了資金調度困難的危機。此危 。機還波及到華爾街的另一霸主高盛 。
在此時，解救了摩根史坦利的，是來自日本三菱UFJ的90億美元出資，緊接著高盛也由傳奇投資家華倫．巴菲特處得到50億美元的出資。兩家 。公司也分別得到了聯準會的融資，取得了銀行持股公司的資格。
其後，市場的恐慌雖仍持續，但高盛與摩根史坦利終於在破產前夕獲 救。執市場牛耳的鉅大金融機構都深陷破產危機，可說具體呈現了市場的不理性及可怕。存活下來的企業與雷曼等破產企業的不同處，主要有賴企業的規模、健全的財務、信用、運氣等各種要素。不過能從平日就具備高度的危機管理意識，以及經營管理階層能具備高度的判斷力，恐 怕才是最終論斷成敗的重要原因。
另外，巴菲特藉著這次投資，在之後獲得了龐大的收益。他與投資CDS（ 信用違約互換交易）而大賺的約翰‧鮑森（John Paulson）併稱為此次金融危機的少數勝利者，也為人們展示了在危機中確實藏有巨大機會。
書籍簡介
圖解投資前一定要懂的8堂金融課
作者： 田渆直也
出版社：商業周刊
出版日期：2015/11/05
作者簡介
Miletus財務管理顧問公司負責人。
一橋大學經濟學部畢業，就職於日本長期信用銀行工作，從事金融衍生工具的交易、投資組合管理；之後調派海外證券子公司LTCB International Ltd.，擔任金融市場營業部及金融開發部次長、銀行本身的金融衍生工具投資組合的管理負責人等。2000年進入UFJ Partners投信（現今之三菱UFJ投信）。著有《圖解世界第一簡單財務工程》等金融專書。