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摘要
1.去年股債齊跌，債券價格跌，債券殖利率也同時拉高，元大美債20年（00679B）到期殖利率為4.39%，元大投資級公司債（00720B）的到期殖利率更高達6.32%。
2.債券價格下跌、殖利率拉高，正是持有債券的大好機會。
持有個別債券，未來可拿回來的利息及本金是確定的，而且不會隨市價而改變，到期以前萬一遇到價格下跌，只要不賣出就不會虧損，持有到期的年化報酬率就是買進當時的殖利率。
了解債券之後，看債券ETF就容易了。債券ETF是一檔債券基金，持有許多檔的個別債券，每一檔個別債券都有一個殖利率，所以債券ETF在每個時間點，也會有一個殖利率，就是將個別債券的殖利率，依面額大小的加權平均。
台灣發行的債券ETF都有期間的限定，例如00751B這一檔，持有的債券到期日都是20年以上，隨著時間過去，每一檔債券的到期日愈來愈短，當小於20年的時候，該檔債券就會以市價賣出，再買入到期日超過20年的債券。
許多人認為債券ETF所持有的債券，還沒到期就會被迫以市價賣出，沒有持有到期這件事，所以沒有一定獲利這件事。要知道賣出該檔債券，為的是買入新的債券，所以實質上應該稱為轉換而不是賣出。不管當時殖利率為何，都是高買高賣，或者是低買低賣，一點都不吃虧。
當然，只要債券ETF永遠都持有債券，任何時刻就有淨值上下波動的問題，但是隨著時間過去，累積領到的配息愈來愈多，那麼淨值波動對報酬率的影響就愈來愈小。影響程度有多大呢？再以亞馬遜債券為例，還沒到期就換成到期日較久的債券，所以永遠都沒到期日，但每年都可拿到4.05美元利息。雖然沒有到期日，但可以選擇賣出債券拿回本錢，只是拿回的不是面額，而是當時的價格。
假若持有至債券一開始的到期日，亦即在24.78年後賣出，投資報酬率（指到期殖利率，即年化報酬率）會是如何？圖1就以不同的到期價格試算，當市價是100美元時的年化報酬率5.5%，若市價跌到30美元則年化報酬率也還有3.4%。道理很簡單，因持有的24.83年光是總利息收入就有100.56美元，再加上債券市價是30美元，等於可拿回130.56美元，但投入是80.4445美元，當然有獲利。若是期末價格不是下跌至30美元，而是上漲至130美元，年化報酬率就會拉高到6.12%。
債券ETF只要持有時間愈長，累積利息收入愈多，期末淨值的波動，對整體年化報酬率影響愈小。尤其目前殖利率算是高檔，將來債券下跌空間有限，只要手中的資金是閒錢，分批或定期定額投入，目前是個不錯的好機會，別錯過了！
小檔案＿怪老子
學歷：台灣科技大學電子工程學系
經歷：友訊科技產品研發部經理、昱源科技產品規畫處長
現職：怪老子理財網站站長
著作：《怪老子教你——這樣算解答一生財務問題》、《怪老子的簡單理財課——不必死命存，一樣變有錢》
作者簡介_Smart 智富月刊
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