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摘要
1.聯準會（Fed）今年升息腳步愈走愈快，全球資產幾乎無差別下跌，雖然美國強勢升息，但亞洲仍有望保持資金相對寬鬆的環境，亞洲投資等級債或許是投資人能夠兼顧控制風險與收益的選擇。
他指出，隨著美公債殖利率上升，亞洲投資等級債的收益水準亦隨之拉高，當前利差已經到達具有吸引力水準，也提高了亞洲投資等級債在資產組合中的多角化投資以及對沖功能（詳見圖2）。且就信用角度來說，在當前全球前景不穩的情況下，亞洲投資等級債還是相對可靠的資產。
亞洲非投等債利差仍高
但波動度也較大
至於亞洲非投資等級債，儘管當前估值已到了相當悲觀的程度，利差仍維持在相當高位（詳見圖3），但張冠邦的看法還是謹慎許多。他指出，非投資等級債在過去1年的波動率非常高，最主要就是以中國房地產為核心向外傳播出的擔憂，雖然近期中國政府已經在政策方面放寬，將房地產納入追求「穩增長」的政策範圍中，調低房貸利率、近期房地產銷售也有些改善，但仍不足以支撐整個行業。
因此在中國房地產部分，他們只配置在能夠生存下來的優質公司，因為這些公司仍維持在BB～BBB的信用評級，但是當前殖利率已拉高到15%～20%水準，雖仍有一定風險，但已具備投資價值。
除此之外，PIMCO也在印度、印尼的非投資等級債挖掘投資機會，在基本面支撐下，看好在金融業、公用事業中的機會，例如印度新能源公司在2022年將有不錯的成長表現。
「保持彈性很重要」張冠邦指出，PIMCO整體的投資布局心態上還是較為保守，畢竟全球環境不確定性仍是相當高，聯準會還將持續升息縮表，究竟何時是央行政策的轉捩點仍不清楚。就固定收益資產來說，在前景不確定之下，仍要壓低存續期間，比起非投資等級債，應多配置投資等級債，且利差仍有擴大可能，投資人應多留一些現金，才能把握利差擴大時，趁機增加布局。
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