摘要
美國總統川普4月初公布「對等關稅」政策，而後又宣布暫緩實施90天，期間全球市場上沖下洗，投資人在1週內見證「先跌停、再漲停」的奇觀，面對捉摸不定的川普，本期〈封面故事〉將透過解讀其手段背後目的，提供投資因應之道，請見本期分析。
自2月以來，美國總統川普火速簽署近20項「關稅」行政命令，單方面強硬重置全球經貿體系與產業供應鏈，不僅引爆國際間強烈批評，更打亂投資市場的多空循環！
川普雖想藉關稅戰，以挽回美國偉大榮光；但政策時斷時續、採取非常規的定價公式，讓人難以預測，遑論評估對各資產與企業的最終影響，全球市場大失投資信心！
到底川普為何要打關稅戰？要在僅有4年的任期內挽救美國的財政與債務危機、為要重振美國老大地位，他便再度搬出前一次任期用過有效的政策──提高關稅來「洗大澡」，亦即把美國長期累積的巨額債務、貿易赤字、美國製造流失等問題一次洗乾淨。
雖然，川普「今天說的，明日不算」令人詬病且無法適從，但他對自設的KPI（關鍵績效指標）可是使命必達。而歸納多位受訪專家看法，川普有5大目標，（1）債務、通貨膨脹同步受控，有空間降利率，減少利息支出，穩定經濟；（2）建立進出口對等原則，防止貿易過度逆差；（3）製造業重生、提升就業率，但避免低附加價值製造而引進高端技術製造；（4）重置全球供應鏈，至少要能美、中及非美中系統三分天下；（5）保持政策的靈活性與可變性。另在短期上，多少也在為2026期中選舉爭取選票。
但這並不是川普第一次打關稅戰，對於關稅戰會產生的併發症，他也會有因應的配套措施。經專家歸納與預期，將會（1）低油價、（2）降利率、（3）弱美元，及（調股價）等4大措施，對後續投資布局影響最大。
上述措施為在穩住美國經濟，好讓川普能放手對外大打關稅戰。但川普會打到什麼程度？「直到他覺得美國安全為止。」王友民說，但時間也應不會太長，因為各國政府和企業都有經濟壓力，股市更撐不了太久，所以他預估，關稅議題至多3到5個月就應該要落幕。
「目前已有企業的美國產品線已暫停出貨，以在地庫存支應2～3個月。第2季許多企業的營收可能明顯下跌。」曾任法人冠軍操盤手的專職投資人黃嘉斌說，在風險去化前，還是一動不如一靜，投資上不宜躁進。
「現階段，就先儲備好現金！」是多位受訪專家的共識，但投資不躁進，功課仍要先勤做預備。整合專家們的看法，可鎖定3方向做預備，即（1）長天期債後勢看漲，若擔心短期波動可選3優短債；（2）可挑選3類股，即防禦配息型、在地產製績優型；以及（3）替代性低的高階技術型。
上述策略，一來能抵禦接下來市場波動，二來在風險中或降息期間，債券部位有賺資本利得機會，還能將獲利轉進股價下修的股票資產，等待股市回升再賺一波。更多內容，請詳見《Smart智富》月刊321期封面故事報導。
本文獲「Smart自學網」授權轉載，原文：封面故事搶先讀◆川普關稅戰再起！投資人該如何避險與布局？
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