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摘要
1.不只高息型ETF愈趨多元，市值型ETF也出現愈來愈多種變形。像是2022年掛牌的中信臺灣智慧50（00912），以及2023年3月掛牌的群益台灣ESG低碳（00923），都是屬於新型態的市值型ETF。
2.盤點國內上市櫃的市值型ETF，若依照指數特色與邏輯，可分為是「純市值」、「市值＋多因子」、「市值＋ESG」這3種。
指數特色與選股邏輯
要了解1檔ETF，指數是關鍵！因為指數是ETF的DNA，指數如何設計，將會決定如何選股、投資哪些產業等...。在4檔市值型ETF的指數邏輯中，可再依指數特色再細分成3種類型：
類型1（第1代）：純市值
主要會以成分股的市值做加權計算，0050、006208即屬之。這種方式會出現少數權值股或產業，占有極高的比率，例如0050中的台積電（2330）就是最經典的例子，ETF權重占比接近50%。
類型2（第2代）：市值＋多因子
這類型ETF以成分股市值為加權基礎，00912這檔ETF同時加入了特定選股因子（Smart beta）進行選股與權重計算。加入更多因子的主因，在於以獲取超額報酬為目標，也大幅強化了ETF的主動性。同時它也加入了成分股的權重限制，在比較新的ETF中都也都能看見這樣的設計，目的是避免ETF權重過度集中，這樣的權重規定、限制，也被不少投資人稱為「台積電條款」。
類型3（第3代）：市值＋ESG因子
這類ETF也加入了特定的選股因子（ESG），也是和前面2種市值型ETF最大的差異，以00923為代表。00923依台灣永續評鑑ESG評鑑標準，選出評等BBB級（含）以上，並剔除爭議性產業（賭博、菸草、情色、武器等）與碳密度指標前20%高之企業。換句話說，就是買進一籃子ESG的優質企業，和一般的市值型ETF相比，大幅降低高污染、碳密度高的傳產業比重（5%左右），如水泥、鋼鐵、化工等...。
在3種不同的選股邏輯下，所選出來的產業和持股，會是什麽情況？
產業持股情況
由於0050、006208追蹤同樣指數，所以持股產業和成分股也會相同，僅會在權重上略有差異。而這4檔市值型ETF在前3大持股產業上，同樣都在電子半導體以及金融類股上有很高的比重。
再從前10大成分持股上來看，4檔中的00912和00923有比較大的差異性。航運業為00912的第3大（12.37%）持股產業，也能看到貨櫃三雄的長榮（2603）、陽明（2609）和萬海（2615）。而航運類股之所以入榜，不外乎是在過去2年裡，貨櫃航運成長動能強勁的關係。
而加入ESG因子的00923，持股和0050差在呢？從前10大成分股似乎較難看出端倪，但若拉出0050和00923的持股各自比對，會發現——同為股數為50檔的它們，有17檔（34%）的持股是不同的！例如0050裡有中鋼（2002）、台泥（1101）、台塑（1301）、南亞（1303）等...，00923則未持有這些碳密度較高的企業。簡單地說，00923可理解為一檔綠色版、低碳版或是純淨版的0050。
在績效的部分，0050、006208掛牌至今已有10年以上的歷史，歷經多次市場多空循環與考驗，長期績效表現大家有目共睹。至於2檔較新的ETF 00912和00923，掛牌都未滿1年，00912、00923這兩檔新型態的市值型ETF，是否能繳出比老大哥0050、006208更亮眼的成績？還是得搬出那句老話：仍需時間驗證與觀察。
以上資訊僅供研究參考使用，無推薦進出之意。投資請自行審慎評估、自負盈虧。
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