網名賽芭，本名黃紹博。中央大學物理學系以及台灣科技大學工業與工程管理碩士畢業。曾任職於明基電通數位媒體事業群業務部門，仁寶電腦全球客服部門，保誠人壽業務主任，富邦金控外匯交易員，黃國華個人助理暨木桐書房圖書館打雜主任。對經濟運作與金融活動有很大的興趣，以投資理財為個人志業，相信透過總體經濟的觀察與認知，可以在資產配置與資金控管上創造更高品質的財務決策。目前在家任職奶爸，育有一兒一女。
泰勒法則（Taylor's Rule），是中央銀行施行政策中最核心的操作原則，它從最初1993年被提出至今，美國聯準會還是將其當作重要的參考依據。
泰勒法則比較成功的地方在於，早期菲利浦曲線（Phillips Curve）認為總體經濟只能在失業率與通貨膨脹之間做抵換，泰勒法則改以通脹缺口與產出缺口的評定，來尋找更適合中央銀行評估當期總體經濟的利率水準。
傳統的學術觀點認為，中央銀行只能用高利率、高失業，來打擊通貨膨脹，或是低利率、高通膨促進就業；但泰勒法則給了中央銀行在高通膨低失業與低通膨高失業的狀況下，在通膨與就業兩者之間取捨，尋找更合適的利率條件。
美國聯邦銀行亞特蘭大分行(Federal Reserve Bank of Atlanta)，針對聯準會現行採用的泰勒法則有很完整的說明。下圖我借用亞特蘭大分行的工具顯示，聯準會從1960至今的FED有效利率與變動，都是貼近泰勒法則工具顯示的趨勢變動。（2008年之後，由於金融風暴與利率零下界等問題，聯準會轉由貨幣渠道QE為主要貨幣政策工具）
雖然泰勒法則不能解釋央行所有的貨幣行動，但整體來說，它還是能給與央行在貨幣政策方向上很好的參考指標。
圖、泰勒法則與聯準會有效利率關係（資料來源：Federal Reserve Bank of Atlanta）
圖片放大
1982年之前，美國的聯邦基金利率主要跟隨通貨膨脹，尤其是1972年到1982年之間，美國陷入了停滯性通膨，鷹派的前聯準會主席伏克爾（Paul Volcker）不斷拉高聯邦基金利率打擊通貨膨脹，一旦通貨膨脹與民間通貨膨脹預期消失，美國開始進入了史上長期的低通貨膨脹經濟狀態。
你可以參考下面美國CPI與聯邦基金有效利率的關係圖。由經驗可以知道，面對真正的通貨膨脹，人類已經有治理且抑制通脹的能力，只是過程是痛苦的，因為我們會犧牲部分經濟成長，增加失業率來作為代價。但是只要中央銀行讓公眾相信央行的決心，民間的通貨膨脹預期就不至於過度氾濫。
此外，你可以察覺聯準會在1980年代之後，隨著貨幣理論趨於完備，縱使聯準會由於經濟衰退而降低利率，通貨膨脹始終都在可控制的範圍，至此，我們現在已經很少看到過高且難以收拾的通貨膨脹。
圖、美國CPI（紅）與聯邦基金有效利率（藍）關係圖（資料來源：FRED）
圖片放大
接下來我們觀察聯邦基金利率與失業率關係圖（下圖），除了在1982年之前失業變動與利率變動頻率較高，近30年以來，當經濟衰退且失業率攀升的時期，聯準會都會規律地用較低的利率，來應對衰退的經濟情況。並且在失業率降低時，逐步提高利率，讓利率正常化。
圖、美國失業率（綠）與聯邦資金利率（藍）關係圖（資料來源：FRED）
圖片放大
也就是說，用普羅大眾的觀點來看，經濟衰退時，美國聯準會以低利率應對產出缺口，而且也沒有創造過高的通貨膨脹。在這樣的雙重標準之下，其實中央銀行是符合且兼顧學理與實務的要求。你如果再回頭查詢央行利率與泰勒法則的模型，在1980之後，聯準會是有紀律且遵守遊戲規則的貨幣單位。