摘要
高股息ETF的「降息風」，由過去的月配高股息吹向季配高股息。配息頻縮水，不少投資人把矛頭指向金管會，認為是金管會限制ETF配息率，但真的是這樣嗎？
果不其然，這個議題又燒起來了！
隨著大華優利高填息30（00918）、元大台灣高息低波（00713）和群益台灣精選高息（00919）本季的配息公告出爐，3檔都出現了調降，最大降幅甚至高達29%。
因此出現不少聲音，把矛頭指向金管會，認為是金管會管太多！先來看看這次的調降幅度：
00918從上季0.7元降到0.52元，降幅約25.7%。
00919從上季0.72元降到0.54元，降幅約25.0%。
00713從上季1.1元降到0.78元，降幅約29.1%。
只能說謠言的傳播速度跟廣度真恐怖，過了一個月，還是很多人被這個訊息誤導，但我要再三強調：這完全是誤會，金管會完全沒有「限制ETF配息率」！（延伸閱讀：金管會出手、高股息ETF配息恐變少？資本利得還能配？一文看懂ETF配息規範）。
1.這項規定早就存在一段時間，投信一直都有照規定走。
2.規定的內容跟「限制配息率」一點關係都沒有。
為什麼高股息ETF會降息？
那麼，為什麼會降息？要解開這個疑問，得先理解高股息ETF為什麼能配出超過8%的高息。答案主要有2個：
1.高額配發股利所得。
2.已實現資本利得。
前者通常是把未來幾期的股利「先配出來」，像00943去年9月～11月配發很高，但結果就是把未來能配的額度先用掉，後續幾個月就沒有剩餘的股利所得可分配，導致數個月沒有配息。
至於資本利得，也不是每一次都有，當成分股沒有額外成長與獲利時，就會壓縮空間，最後能真正依靠的還是「成分股本身的股利」。
從我自己統計的高股息ETF數據來看，合理水位大多落在年化4%～6%。行情好時，靠著資本利得，或許能衝到8%、甚至10%；但在市場不佳時，就必然會調降。要長期維持8%以上，幾乎是不可能的，除非市場長期持續大好。
所以真正決定ETF10%配息水位的，不是金管會，大部分都是市場行情。
金管會的規範主要是針對「收益平準金」的使用時機、比率、順序做明確規範，並不是直接限制配息率。
與其說配息被「壓低」，不如說是「回歸合理」。我反而覺得像00915、00713這樣的水位，才更接近「健康」範圍，也可以關注它們這季股利的組成。
我建議大家要有一個健康的心態看待每一次配息。
如果你是為了現金流投資高股息ETF，建議用5%的水位去估算；若是打算把ETF作為質押擔保品使用，則可以保守一點，用4%去抓。
行情好時，超出的部分就當作「額外賺到的紅利」；但千萬不要預設未來每一次都會維持高檔，更不能認為配息「只准上不准下」。基金本來就不保證配息率，最終還是取決於市場行情與成分股的表現。
等到月中我更新各檔ETF的組成，再來看這3檔哪一個分配來源佔比較多，做一次更完整的分析。到時候大家應該就能更清楚這次調降背後的原因。至於能不能接受，就看大家願不願意真正聽進去了。
本文獲「要不要來點稀飯套餐」授權轉載，原文
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