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摘要
ETF是當今的投資顯學之一，人人滿手ETF的情況也隨處可見。不過ETF這類商品雖主打擁有「分散風險」的特性，但不代表空頭時能「抗跌」。換句話說，如果是想累積資產，投資ETF固然很好，但也要規避「下跌風險」。
股債配置失效後的解法？
所以投資大盤，總經風險變得更高，因為市場只要有任何風吹草動，就會第一線遇襲。在盤勢屢屢創高的情況下，說殺就殺、說漲就漲，那麼投資ETF真的保守嗎？
某種層面而言，反而不是這麼絕對，因為是投資波動性更大的股市，這風險也沒在開玩笑。當然我們不否認，買下整個市場，下跌有份、上漲當然也會在第一線受惠，長期來說還是贏面大，尤其是熱錢及通膨持續爆炸。
說到這裡，如果覺得股市累積資產不是很重要，那麼你就大概看到這邊即可。總之，股市長期還是會因為負債以及企業獲利而跟著成長，但我要探討股債失效之下的策略——在不賣ETF基金的情況下，除了債券之外，還能如何搭配。
台股產業權重占比
首先要看的是台股產業比重，知道台股產業全貌，而不是只看市值前百大，這對於策略配置尤為關鍵。
圖1：台股各產業權重占比情況
從證交所最新統整的比率來看，半導體占整體48.45%、金融保險10.44%、電腦周邊6.35%、電子零組件5.54%、其他電子業4.96%，等於超過7成都跟半導體綁在一塊，所以投資ETF如果是選擇大盤為主，那麼半導體占比高也是合情合理。
圖2：0050產業配置占比
例如元大台灣50（0050）持有半導體產業66.62%，當然包含占比近6成的台積電，其餘同族群包含金融保險10.98%、電腦周邊5.69%、其他電子4.82%、電子零組件3.05%。
0050的電金持股可不只是7成而已，上面我幫大家框起來，而是9成之多。不過這樣的組合也很正常，因為台積電持續上漲、其他都下殺，最後的結果就是台積電愈來愈強。
如果元大投信沒有進行配置調整的話，那麼接下來0050整體資金重壓超過6成在台積電也很正常，所以市值型ETF並沒有按照持股最新市值比重調整，根據證交所公布的台積電占比大盤是39%，所以頂多買到4成，想提早卡位就讓他占比到5成就好，怎麼會買到整體資金的6成？
多買2成資金在台積電，如果市場多頭當然很開心，但台積電也不可能一直創新高對吧？別忘記一件事，川普正打算對台積電課晶片稅，這是一個黑天鵝，因為你不知道這隻鵝什麼時候起飛。
如果要跟大盤型ETF配置，你就不能無腦找債券ETF，或者直接高股息ETF，甚至ESG為主題的ETF，因為通常這種類型的ETF持股「電金成分都」相當高，那麼都無法避險，甚至因為持股縮水，配息也會跟著變少，而債券的固定收益則因為基準利率下降而變少。
看到殖利率變高也不用太高興，因為那代表債券不斷下殺，變成「領股息、賠價差」，除非遇到極度恐慌行情，資金才會進入債市。
說了這麼多，只是提醒過去那套已經失效，你可以思考一下，過去專業機構的鐵則是不是經常被打臉？什麼公債殖利率死亡交叉，薩姆法則失靈讓薩姆本人也不承認，RSI發明者認為這並非長期有效的指標。當然，那些都是過去，我們也不需要挑戰，因為有時候策略為了發明而發明，都是繞遠路的做白工，尤其投資沒實際賺錢、滿口空談的人，看久了你也會有感覺吧？就是不管花一天或一年去聽他講或者看文章都沒用，花費10年，你的程度也跟現在一樣，那就是無效。