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摘要
1.憶起2025年4月初時的川普股災，短短2個交易日大盤跌掉近3,000點，整個4月成績也不樂觀，大盤跌掉1,045點、大盤含息績效則為-4.89%。而國內上市櫃近60檔台股ETF中，最抗跌的ETF居然是這3檔冷門高股息？
2.本文加碼2025年前4月表現相對抗跌的前20檔ETF名單。
表2：3檔冷門高股息ETF短、中、長期績效
| 名稱（代號） |
2025年前4月（累積） |
近1年（年化） |
近3年（年化） |
近5年（年化） |
| 復華富時高息低波（00731） |
-4.20% |
-2.53% |
9.63% |
15.30% |
| 富邦臺灣優質高息（00730） |
-3.63% |
4.63% |
12.12% |
11.83% |
| 國泰股利精選30（00701） |
0.01% |
8.69% |
6.37% |
11.55% |
註：績效以2025.04.30回推、報酬數值皆含息、以近5年數值高低排序
資料來源：嘉實
整理：謝宜孝 |
從表2來看，這3檔冷門高股息ETF中長期績效嚴格來並不差！若以近5年年化報酬來看，3檔ETF都繳出逾10%的好成績，且當中同樣又是以00731表現最亮眼，5年年化數字來到15.3%。
同時要注意的是，高股息ETF並非如市值型ETF那般，以長期股價成長為最大特性，故高股息ETF年化數值能有這樣成績，嚴格來說已算是可圈可點、表現不俗。
不是只有「低波」的高股息才抗跌
決定被動式ETF的績效，最大關鍵在於指數設計，也就是指數選股邏輯和運作方式。既然這3檔ETF在4月股災下表現最抗跌、中長期報酬也亮眼，那麼在根本的指數設計上應該就會「有點東西」！
來看看這3檔ETF的指數如何選股和運作：
表3：00701、00730、00731選股邏輯簡述
| 項目 |
國泰股利精選30（00701） |
富邦臺灣優質高息（00730） |
復華富時高息低波（00731） |
| 選股池 |
上市 |
上市＋上櫃 |
上市 |
| 指數邏輯簡述 |
1.流動性：近3個月成交股數占發行總額20%以上或達1億股以上
2.市值：100億以上
3.財務：近1季稅後淨利為正
4.現金股利：近3年中至少有2年發放現金股利
5.波動度：以個股當季、半年、1年之還原報酬標準差後，在以1/60、1/125、1/250比率加權計算。 2.取波動度最小的30檔 |
1.市值：新台幣100億以上
2.流動性：近3個月每日交易金額>新台幣3,000萬
3.股息
-配息穩定性：連續5年配息不間斷
-殖利率：近1年殖利率排行最高前50%
4.以「4因子」等權重加權計算綜合分數，取分數最高的前30檔為成分股 （現金流量負債比、ROE、殖利率、近5年股息成長率） |
1.市值前150大
2.流動性：近1年至少有10個月周轉率逾1%
3.殖利率與波動度：挑出殖利率最高的前60檔，並再以波動度度篩選，波動最小的40檔為最終成分股 |
| 配息頻率（除息月份） |
半年配（1、8） |
月配（1～12） |
季配（2、5、8、11） |
資料來源：各投信
整理：謝宜孝 |
從表2中能看出，00701和00731指數設計較為相似，都有將個股的波動情況納入選股條件之中，也就是高股息ETF中的「高息低波」成員。至於00730雖然不含低波動因子，但就單純以數字來看，空頭下的抗跌力也在一定的程度之上。
換句話說，當股災來臨時，ETF不見得要含有低波因子才能有抗跌表現；相反地，含有低波因子的ETF，也不見得一定會比其他ETF來得抗跌，仍得視個別ETF而定，並非絕對。