啟碁、中磊、智易...網通產業拉貨動能強,將成第4季投資焦點

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摘要

「美國網通基建法案」(BEAD)為網通產業帶來商機,隨著Wi-Fi 7滲透率在今年大幅提升外,2025年整個產業有望迎來持續成長,市場對於網通設備的需求正逐步加溫,也對台灣網通設備廠商如啟碁(6285)、中磊(3596)、智易(5388)帶來了利多。

網通產業近年來一直不斷有新題材, 除了市場聚焦的AI伺服器與資料中心之外,其實傳統的家庭用或企業用網通設備,也都有非常不錯的成長空間,加上BEAD計畫(美國網通基建法案)所帶來的挹注,使得Wi-Fi 7的滲透率,即將在明年開始大幅提高,這2大成長動能已經愈來愈受到市場關注。

至於什麼是BEAD呢?它的中文名稱為「寬頻公平接取與部署計畫」,是美國商務部於2023年6月公布,主要目標是在2030年之前,在全美建設高速網路,以弭平城鄉數位差距,該法案總金額高達425億美元。政策中明確提到,由美國所開採、生產與製造的零組件,必須占總成本的55%以上,同時還要禁止中國製造的光通設備,使得台灣廠商成為主要的受惠者。

以近況而言,雖然過去一段時間以來,該計畫為台灣網通廠帶來的拉貨動能並不明顯,但是,從8月過後,美國已經有35個區域獲得批准,並且開始分配資金,部分區域也已經開始陸續啟動計畫。目前市場多半預期,隨著11月美國選舉結束,相關商品的拉貨動能將會開始加溫。儘管兩黨誰能勝出還很難說,可是,以長線而言,中美供應鏈分化已成明確趨勢,無論誰當選,對政策的影響性應該都不會太大。

圖1:BEAD計畫內容


事實上,BEAD計畫根據技術選擇的不同,有著不同的受惠族群。在人口密集區中,法案會以光纖建設為主,而偏遠鄉鎮則會是5G FWA。前者有利於光通訊產業,後者的受惠者是以網通設備廠為主;其中,5G FWA又特別受到網通運營商的重視,主要原因是,該技術是透過無線方式接取訊號,而消費者通過CPE設備即可輕鬆上網,有布建容易、維護成本低的優勢,利於網路滲透率的提高,相關技術在印度等國家,也有非常強勁的成長力道。

從數據上觀察,去年以來,北美3大電信商的FWA用戶數,其實都在不斷提高。結算至2024年第2季止,Verizon與T-Mobile的用戶數,分別達到360萬戶與560萬戶,前者年增長59%、後者年增長51%。儘管這2家公司皆取消5G FWA優惠,可是,5G FWA的成長趨勢動能仍舊強勁。

圖2:北美三大電信商FWA用戶數



而根據通訊大廠Ericsson的預估,全球FWA用戶量,將在未來幾年快速提高,串接數將從2023年的1.3億戶,快速提高至2029年的3.3億戶,產業成長動能相當強勁。

圖3:2020年~2028年全球FWA連接數量

資料來源:Ericsson、Masterlink
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除了美國基礎建設法案帶來的重大商機之外,2024年網通產業也邁入了Wi-Fi 7元年。簡單來說,Wi-Fi的規格,過去大約3年到5年會升級一次,每次升級循環來到時,網通股多半會出現一波攻勢。以Wi-Fi 7來說,因為蘋果在今年的iPhone 16全面導入,所以市場非常期待明年相關產品的滲透率將大幅提高。

根據拓樸產業研究所的資料顯示,2024年,Wi-Fi 7的滲透率僅8%左右,到了2025年,將提高到18%。對此,不少法人也看好台灣的相關概念股,例如:啟碁、中磊與智易等,其Wi-Fi 7產品的出貨比重,將從今年的2%~5%,提高到明年的15%左右。
在兩大長線趨勢成型後,相關個股又要如何選擇呢?其實從財報來看,網通業者的成長性非常值得期待,因為美國3大電信業者,在2022年第4季,就開始進入庫存去化,目前存貨已經來到相對低檔,而台灣網通業者的庫存,在2022年第4季見高後,也同步出現修正。

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