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摘要
2023年聯準會最後一次利率決策會議，傳遞結束升息、明年降息3碼的訊號，美股道瓊創下歷史新高、美債價格同步大漲，本次會議有哪些重點關注？
本文重點：
1.聯準會維持利率在5.25%～5.50%區間，聲明稿新增「近期經濟增速放緩以及通膨過去一年有所放緩」論述，針對利率指引則新增「any」一詞，表示將考慮需要的「任何」額外緊縮程度，為6月以來首次對前瞻指引做出改動，聯準會在保留貨幣政策彈性空間的同時，態度已經明顯轉向！
2.2024年利率點陣圖有高達7位委員下調，使得中位數下修2碼至4.5%～4.75%區間，明年將有降息3碼的可能性，相較11月的降息2碼幅度更大，並且傳遞聯準會多數委員認為本次升息循環已經結束，以鴿派解讀。
3.聯準會SEP經濟預測中，同步下修明年經濟（1.5%＞1.4%）、通膨（2.5%＞2.4%）、核心通膨（2.6%＞2.4%），表示通膨放緩速度超過聯準會原先預估，美國經濟高機率軟著陸，未來將有預防性降息空間。
4.Powell會後記者會，再次表示委員們相信現在可能已經達到或接近升息循環終點，同時首次提到降息在本次會議委員討論的議題中，並表態認為目前供給端改善（供應鏈、移民）帶來的通膨下行趨勢仍在，Ｍ平方透過AI計算的MM聯準會聲明稿指數顯示，本次鷹派指數大幅往下！
一、12月FOMC維持利率不變，
聲明稿新增經濟增速放緩論述
本次會議聯準會票委全員同意維持利率在5.25%～5.50%區間，聲明稿更改3處：1.新增經濟活動已較Q3放緩；2.新增過去1年通膨已放緩；3.在利率指引新增一詞，稱將考慮需要的「任何」額外緊縮程度，上述3者被市場解讀為升息立場明顯軟化，我們摘要如下：
1.經濟與通膨看法：新增經濟、通膨「放緩」論述
本次聲明稿強調，近期美國經濟活動有從Q3強勁增速放緩的跡象（原文：hasslowedfromitsstrongpace...），而新增就業人數維持溫和（Moderated）、失業率保持低位，並在通膨論述段落新增過去1年有所放緩的措辭。
2.利率前瞻指引：新增「any」一詞
利率前瞻指引段落，本次會議大致沿用過去以來「委員將評估更多信息及其對貨幣政策影響」的論述，不過在這句話中，新增「any」一詞，表示將考慮需要的「任何」額外緊縮程度，為6月以來首次對前瞻指引作出改動，而Powell後續於記者會表示主要為了在委員軟化升息態度的過程中，保留貨幣政策彈性。
3.貨幣政策敘述：縮表持續進行，維持控制通膨的強力承諾
聯準會票委全員通過維持利率不變，將基準利率保持在5.25%～5.50%區間，並會繼續減少聯準會持有的美國國債、機構債以及MBS，如去年5月聲明發佈《聯準會縮減資產負債表規模計畫》中所述，維持強力承諾（stronglycommitted）使通膨回落至2%目標。
二、利率點陣圖顯示明年可能降息3碼，本次升息循環已經結束！
最新12月利率點陣圖中，2024年有高達7位委員下調，使得中位數下修2碼至4.5%～4.75%區間，傳遞明年降息3碼的可能性，同時2025年亦有3位委員下調，使得中位數下修1碼至3.5%～3.75%。長期方向未改變，2026年委員落點中位數2.875%、長期利率2.5%，表示限制性政策利率將隨通膨放緩，而有逐漸下調的空間。