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在認知、了解與投入之間，會有很多的時間與空間。知道指數型基金存在的投資人，可能永遠不會進行下一個步驟，去讓自己了解為什麼被動投資對他們是最有利的。而清楚了解問題並認同指數化投資的人，也可能永遠不會投入於這個策略。
為什麼會發生不投入的情況？大概是因為缺乏信心，也可能是因為有所延遲，又或許他們希望目前的策略在某天會好轉。英國經濟學家約翰．梅納德．凱因斯（John Maynard Keynes）曾經說過：「我們做決策時所根據的長期預期狀態，並不僅僅是取決於我們所能做出最有可能的預測。它同時也取決於我們進行預測的信心。」按照凱因斯的說法，投資人對被動投資策略缺乏信心，可能是沒有投入的關鍵原因。
對被動投資建立信心，是需要花時間的。我在1980年代早期，開始意識到這個方法。然而，一直到1990年代早期，我開始在投資產業的銷售部門工作之後，才開始完全欣賞這個策略，而且我還花了幾年的時間，最後才全部將主動式投資丟棄，徹底轉換為被動式的方法。那是我做過最明智的投資決策，而我記得，那是我投資生涯中最沉著冷靜的時刻之一。就跟愈來愈多的投資人一樣，我對我決定要執行完全的被動投資方法，徹底的感到坦然、自在。
1.稟賦效應（The Endowment Effect）
當投資人認為他們所擁有的比他們所沒有的更好時，就會出現稟賦效應，儘管這種信念經由論證證明並不是真的。擁有績效表現很差的主動式管理共同基金的人，會比沒有擁有這些基金的人，來得更看重這些基金。
投資人有種傾向，會持有績效失敗的投資項目太久的時間，但是又會太快就把績效勝出的投資項目賣出。他們的行為，好像並沒有受到想要對投資組合進行再平衡，或是避免低價格股票的較高交易成本所刺激。
我在工作的時候，看到稟賦效應在投資管理的交易當中出現過。在空頭市場，新客戶的詢價次數會大幅減少，這是因為人們拒絕改變策略的想法造成，直到他們能夠補足他們部分的損失之後，情況才會有所改變。
2.失落之地
許多投資者開始轉向被動式投資組合，但是卻從來沒有好好把它完成。有一半的投資組合，是管理效率很高的低成本指數型基金，另一半依然被管理效率很低的傳統主動型基金困住。這所創造的，除了一團糟的投資組合之外，其他一無是處。
每個研究被動管理解決方法的人，最後都需要做出決定；確認他們是否真的要採用被動式的方法。中間點是沒有效率的，它是行不通的。而且很可能的機會是，你會滑落回到主動式的那一方。
3.改變方向卻沒有堅持到底
被動投資組合管理的擁護者，會跟你說，被動式策略很簡單。很容易就能做好基金的選擇，要弄清楚資產配置的方法並不困難，而且不用費力就能執行、維持投資組合。不過他們通常會遺漏最困難的因素——「情緒」。
要堅持被動策略，說的比做的還要容易，因為我們人類的情緒，往往會戰勝我們自己。奉行被動策略需要一個信念，那就是市場會在長期時間裡照顧好我們。
「堅持到底」是戰爭或戰鬥的情境中，使用的一種措辭，意思是無論遭遇何種障礙或批評，都要追求目標。約翰．柏格將這個術語的最新用法普及化。在市場艱困時期，面對逆境時不要猶豫，要「堅持到底」！
如果你能夠把握住夢想，被動投資是適合你的。
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書籍簡介_被動投資學：巴菲特、彼得林區、愛德華索普都推崇，真正可以賺到錢的投資方法
作者：理查．菲利（Richard A. Ferri）
譯者：黃川誌
出版社：樂金文化
出版日期：2022/07/06
作者簡介_被動投資專家／理查．菲利（Richard A. Ferri）
他從羅德島大學（University of Rhode Island）取得企管學士學位，並且從華許會計與商學學院（Walsh College of Accountancy and Business）取得財務碩士學位。具有特許金融分析師（CFA）證照。畢業後曾任美國海軍陸戰隊擔任軍官、戰鬥機駕駛員。而後於1988年，進入華爾街，開始他的金融職業生涯。
他於1999年創辦美國Portfolio Solutions有限責任公司，致力於提供並貫徹本書強調的「低成本」的被動投資服務。為個人與家庭、基金會及公司退休金管理提供資產配置策略管理，並專門從事分析和利用低成本與稅收效益的指數基金、ETF為客戶累積財富。
他長年以「指數人」（The Indexer）為名，在《富比士》雜誌撰寫文章。現已出版7本關於指數型基金、ETF、資產配置的書籍。
請上理查．菲利的個人網站，了解更多關於他的資訊，以及Portfolio Solutions公司的網站，獲得更多訊息。
譯者簡介_黃川誌
台北市人，美國康乃狄克大學（University of Connecticut）企管研究所碩士，曾任職於金融機構，通過教育部中英文翻譯能力檢定考試，獲英譯中筆譯證書。目前為專職譯者，從事金融、商業、旅遊與醫療類的翻譯工作，譯有《三角洲理論：技術分析大師威爾斯．威爾德的顛峰之作》。