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市場哲學
一套策略第1個不可或缺的要素，是描述股票市場背後驅動因素的哲學，並解釋這些驅動因素如何導致訂價無效率。換句話說，哲學引導市場參與者買賣暫時訂價錯誤的股票。不用說，有效的市場哲學完全合理（也就是關於驅動因素的理論是穩健的），而且經過時間的考驗（例如有許多成功的實踐者）。各種哲學已經證明它們在股票市場中的優點，其中投資和交易是最突出的兩種。有關投資哲學的詳細討論，詳見第1章。
「在不知道你尋找什麼的情況下選擇個股，就像點燃一根火柴走過炸藥工廠。你可能活著出來，卻仍然有如白痴。」—喬爾．葛林布萊特（JoelGreenblatt），《打敗大盤的獲利公式》（TheLittleBookThatBeatsTheMarket）
執行方法
市場哲學只是方程式的一部分。策略也需要一種執行方法，讓投資人發現機會，並在正確的時機買進和賣出。令人吃驚的是，哲學相同的不同頂尖投資人，執行方法可能相當不同。
原因在於，正如這些頂尖投資人指出的，執行方法必須與投資人的個性和經驗相容。換句話說，成功的投資人有一種讓他們感到放心的謹言慎行方法。這很重要，因為在沒有高度放心的情況下，投資人勢必在情緒緊張的時刻，推翻他的系統。執行方法有各式各樣的構面，例如：
1.股票類型：不同的投資人喜歡不同類型的股票。我數次提到一些投資人專注於（低倍數）價值股，而其他人則尋找成長股。一些投資人專注於危急債務。像卡爾．伊坎（CarlIcahn）等其他人則想當激進派投資人。還有一些專攻套利。
2.多方相對於空方：一些投資人只有在買進有吸引力的股票時才感到放心。其他人不論在多方或空方都感到放心。還有一些人（例如吉姆．查諾斯（JimChanos））喜歡放空甚於做多。如同前面幾章所說的，多頭部位的獲利型態與放空恰好相反。空頭不適合每個人，因為它們會帶來較高的情緒壓力，也需要另一種風險管理方式。
3.槓桿相對於去槓桿：槓桿（例如舉債或購買槓桿衍生性金融商品）可以放大在市場操作的成功戰果，缺點是它也會放大失敗。由於它固有的風險，許多頂尖投資人（例如華倫．巴菲特（WarrenBuffett））避開槓桿。其他投資人因為運用槓桿而賺大錢。不論何者，所有的人都強調，利用槓桿投資組合要能存活，嚴格和適當的風險管理不可或缺。
4.短線相對於長線：短線投資人試著縮短買賣之間的時間。長線投資人喜歡長期持有部位（只要股票仍具吸引力）。絕大多數頂尖投資人表示，長線投資最合理，因為不同凡響的機會少之又少，也因為短線投資會吃掉投資人的報酬（必須承受交易成本和稅負）。
例如，眾所周知地，巴菲特坐擁一些部位長達數年或數十年之久。然而，有一些優秀的投資人（例如彼得．林區（PeterLynch）），即使一些部位經常轉進和轉出某些股票—有時甚至持有股票不超過幾個月—卻寫下非凡的操作紀錄。（本文摘自《超額報酬：向全球頂尖投資大師學習如何打敗大盤》第四篇）
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書籍簡介_超額報酬：向全球頂尖投資大師學習如何打敗大盤
超額報酬：向全球頂尖投資大師學習如何打敗大盤克
原文書名：Excess Returns：A comparative study of the methods of the world’s greatest investors克
作者：弗雷德里克．范哈弗貝克 克
譯者：羅耀宗克
出版社：Smart智富克
出版日期：2019.4.1
作者簡介_弗雷德里克．范哈弗貝克
以特優成績獲得根特大學（University of Ghent）電機工程學士和碩士學位。畢業後，2005年攻得電機工程博士學位。2005年到2010年，在比利時和新加坡參與數位電信領域的博士後研究專案。10年來，弗雷德里克利用閒暇時間閱讀幾百本書、文章，致股東信等，在股票投資、公司分析、會計等領域累積了豐富的專業知識。由於將投資領域摸得十分透徹，過去十年他的個人股票投資組合表現大幅超越市場。目前他在比利時KBC資產管理公司（KBC Asset Management）擔任債券組合經理。