（圖片來源：https://goo.gl/YtkVP4）
上圖是聯強k線圖，可以發現2015年第三季時聯強的股價來到32元左右，從艾蜜莉定存股可以看到（如下圖），
（圖片來源：艾蜜莉定存股）
32元是便宜價，但是，當然不是一看到進入便宜價就直接買進，我們需要先分析這間公司是不是好公司，還有判斷此次利空的原因，是否會讓公司股價一蹶不振。
一、公司基本資料
要知道一間公司是不是好公司，我習慣先上網肉搜他們的管理層是否有不良紀錄，在網路搜尋苗豐強和杜書伍，沒有發現掏空公司、作假財報、炒股等不好的新聞。
從聯強的官網可以知道，聯強是第一間在台灣上市的通路商，銷售的產品，橫跨資訊、通訊、消費性電子、元組件四大領域。
目前聯強銷售全球超過300個領導品牌，包括Intel, Microsoft, HP, IBM, Apple, Asus, Acer, Lenovo, Samsung, Seagate, WD, Kingston, Huawei…等。也創立了自有品牌「Lemel」。
其事業規模全球第三、亞太第一。營運據點遍布全球38個國家及地區、300個城市，在亞太地區主要城市也建立數十座高科技運籌中心。
（圖片來源：聯強2015年合併年報）
由上圖可知，聯強的主要銷售地區是海外，台灣的銷售額只佔總銷售額20%左右。
二、商業模式
聯強深知通路這個市場很大，但利潤很低，因此他們把自己定位為一家服務公司，它可以幫國際品牌商們做任何服務，進而從中賺取更多費用。
除此之外，由於通路商的毛利率很低，為了能夠和對手競爭，聯強發展出了讓競爭對手難以複製的運作流程，透過數位神經運籌服務平台（如下圖）
（圖片來源：2015年合併年報）
發展出銷售、通路、維修三合一的經營模式，建立高科技的運籌中心，減少不必要的損耗，並確保服務品質。加上利用經濟規模及資訊系統的優勢，加強費用的控管，使得聯強能夠獲得優於競爭者的營業利益率。
三、競爭狀況
通路商「大者恆大」的現象明顯，效率不好的業者會逐漸被市場淘汰，聯強則慢慢接收其市場，擴大自己的市佔。
在目前市佔方面，聯強位於亞太第一、全球第三，僅次於Ingram Micro及Tech Data。中國大陸僅次於神州數碼。
（圖片來源：聯強2015年合併年報）
由上圖可知，聯強在大陸的銷售營收每況愈下，但是，神州數碼出售了自己的IT通路事業，這也表示，聯強很可能擴張這部分的市場，除此之外，為擴大市佔率，聯強積極在各地建置運籌中心，甚至提供物流服務來降低營運成本，搶攻當地市場。
以聯強進攻澳洲市場為例，在聯強積極經營下，興建運籌中心，有了這個高科技的運籌中心，每小時分貨能力達3600箱，加大與競爭對手的領先幅度，並且提供當地客戶最滿意的服務。
（圖片來源：聯強2014合併年報）
從上圖可以發現紐澳地區的營收大幅成長，在澳洲地區的地位更是坐二望一。
從上面這些分析來看，聯強可以說是一間好公司，但2015年Q3究竟是發生什麼事情，讓聯強股價來到了便宜價？這個事件是否會對聯強造成長久的影響？
四、利空原因分析
從營收的部分來分析（如下圖），
（圖片來源：https://goo.gl/EVwWKW）
可以發現2015年Q3是成長的趨勢，甚至比2014年同季的表現還要好，但股價的表現卻是相反。
觀察同時期的eps（如上圖），也可以發現，eps只剩0.18，股價也來到了便宜價。
因此我們進到聯強官網，查看它的財報，如下，
（圖片來源：聯強2015年第3季合併財務報告）
（圖片來源：聯強2015年第3季合併財務報告）
從上面2張圖可以發現，原來是因為人民幣的貶值，2015年Q3在境外幣兌換損失了15億多！
（圖片來源：聯強2015年合併年報）
（圖片來源：聯強2015年合併年報）
從聯強的財報可以知道，2015年整年度匯兌損失增加了23億。因此，我們可以判斷此次的利空主因是人民幣的匯損所造成的。以長久的時間來看，匯損只是一時的，不會造成長久的影響。
結論
1.當一間好公司來到了便宜價，不能貿然買進，要先判斷利空原因，是否會造成該公司長期影響。
2.當利空消息出現時，可以從公司產業狀況、財報、打電話去該公司詢問等方式，來了解利空原因。
3.如果是短暫利空，可考慮在便宜價分批買進，如短期內股價未漲回合理價或昂貴價，則每年領股利，耐心等待獲利20%左右後，即可售出。
4.以聯強此次利空為例，分析利空原因後是因為匯損造成的，我們可以判斷此利空不會造成公司長久的影響。
（圖片來源：https://goo.gl/ZQrxnc）
（圖片來源：艾蜜莉定存股）
從上面2張圖可以看出這個匯損事件讓聯強股價跌到30元左右，低於便宜價32元，因此這次的便宜價我有分批買進，並且持有的時間設定為3個月～3年，
股價漲時我可以賺價差，
股價跌時我可以領股息，
等到價差達20%左右分批賣出。
最後，聯強在2017年10月、 11月股價就來到了39.X～41.X元，不含股息的價差報酬率有20%以上。算是一次不錯的操作喔～
★警語：以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估，切勿以跟單模式進行！
本文獲艾蜜莉授權轉載，原文：看到 32元的聯強（2347），在艾蜜莉定存股顯示為「便宜價」，記得先「評估這件事」，再考慮買進！
作者簡介_艾蜜莉
1982年生，考過公職也當過上班族，曾擔任金融研究員。大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成425萬元資產，實現了人生第一階段的財務自由目標。
著作：《小資女艾蜜莉：我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股小資也能年賺15%》
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