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優秀的投資者只有在獲勝機率很大的情況下,才會將資金投入股市。華倫.巴菲特便是其中的佼佼者。
喬治.索羅斯(George Soros)
喬治.索羅斯的投資哲學可以概括成以下兩點:
1、不要第一次就入市太深,從少量開始,如果進展順利,再加碼。炒手們必須從一開始就決定承擔多大的風險,這是艱難的判斷,但不要一下子就擔上太大的風險。
2、市場是愚蠢的,你也用不著太聰明。你不需要什麼都懂,但你必須在某一方面懂得比別人多。
喬治.索羅斯在歐洲推銷證券時,發現德國一些銀行手中持有的其他公司股票的市值,居然超過銀行本身的股市總價。他推薦買這些德國銀行股票,因為這等於銀行付錢請你當這些公司股東。
「只要知道這點,」喬治.索羅斯說,「就是買這些銀行股的充足理由。」喬治.索羅斯建議投資研究愈簡單愈好。他自己從不在經濟研究上花大量的時間,不讀華爾街證券行的研究報告。他的投資主意大多來自於閱讀報紙。他認為技術圖表分析的理論基礎太過薄弱,在實踐中不能帶來恆久的結果。基本分析的理論基礎比較強,但也有其弱點,因為變動的股價同時改變基本面分析的結論。
華爾街有一個通行的理論是「充分市場理論」(efficient market theory),股票價格在特定時間充分反映股票價值,它包括公司的內部經營和外部大環境。喬治.索羅斯認為這項理論錯誤。因為若按此理論,任何人要獲得比大市更高的報酬率根本就不可能。
喬治.索羅斯用自己的記錄證明這項理論無效,他連續不斷地在市場獲得比大市(大盤)還高的報酬。他自己提出了「回饋理論」(theory of reflexivity)。簡單地說:想法改變了事件,事件的改變又反過來改變想法。例如投機者們認為美元會升,他們入場買美元,其結果使美元利息降低,刺激了經濟,這給大眾帶來美元應該升得更高的想法。用這個理論來解釋股市的走勢,大家看好某股票,捧出這支股票的結果使股票升高,股價的升高使得更多的人追捧,這就是為何股票走勢一旦開始,不會馬上結束的原因。