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並且到目前為止,市場並不認為負利率會是一個長期政策,因此對壓低長期資產殖利率的效果,也是相當有限。
四、國家間的分裂
以歐元區為例,大幅度的負利率政策再配合到 ECB 積極擴大資產負債表的同時,這很可能將帶來其他的問題。
在資產購買計劃中所產生的超額準備,很可能將回流到歐元區的核心成員國之中。這意謂在負利率環境下可能造成的麻煩,將會由歐元區核心成員國來承擔。
並且,將存款利率變為負值,並不一定能夠激勵核心成員國的銀行業,增加對外圍成員國的放貸意願。
因為核心國家的銀行業在作決策時所面臨到的機會成本,是市場利率與存款利率之間的利差,並非單單只考慮到負利率水平。
在目前市場上利差已經很窄的情況之下,過度的放貸只會讓利差變得更窄而已。