挖出下一檔「蘋果」!靠美股30歲辭去警官鐵飯碗,施雅棠:用12個問題深入解析公司

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挖出下一檔「蘋果」!靠美股30歲辭去警官鐵飯碗,施雅棠:用12個問題深入解析公司

2020年因為新冠肺炎(COVID-19)疫情的關係,全球實施封鎖措施,許多人被迫宅在家裡,居家辦公、遠距學習、網路購物等宅經濟趨勢全面爆發。

與此同時,美國有許多大型公司,像是全球最大電子商務平台亞馬遜、全球智慧型手機及平板電腦龍頭蘋果、全球最大社群網站臉書和全球最大搜尋引擎Google(註1)等,因其所提供的產品或服務,皆與宅經濟息息相關,遂因此受惠,不但賺取龐大利潤,市值成長速度也愈來愈快。以手機大廠蘋果為例,蘋果自1980年12月上市後,直到2018年8月才首次達到1兆美元市值,前後花了將近38年。

但之後僅花2年時間,就在2020年8月,達到2兆美元市值。截至2021年11月,蘋果市值已來到2兆5,000億美元(詳見圖1)。

其實蘋果的產品像是iPhone、Mac、iPad等,成本都不高,但價格卻賣得很貴,它成功引領消費者相信「蘋果是全球最潮的品牌」,也讓蘋果的產品有豐田(Toyota)汽車的高產量,賺的卻是法拉利的高利潤。

不僅硬體賺大錢,蘋果還推出更多訂閱服務,像是Apple Pay、Apple Music、iCloud,Apple News+、Apple TV+、Apple Arcade等。如今全球蘋果設備(包含iPhone、iPad、Ma等)的用戶超過16億人,訂閱服務用戶更超過6億人,過去5年(2017財年~2021財年)蘋果服務業務營收從327億美元增長至684億美元,成長109%(詳見圖2)。

現在的蘋果,愈來愈像一家軟體公司。隨著蘋果推出愈來愈多訂閱服務,不僅賺取更穩定的訂閱收入,也讓蘋果獲利可以加速成長。

因此,蘋果不但成功地在消費者心中保持優異形象(蘋果產品總會讓你覺得很潮、很酷),且其能與消費者經營長久的關係,不是只賺一次收入,而是賺取更多訂閱收入。

用12個問題深入解析公司

根據經驗來說,可以給人「好感」的公司,往往可以賺到更多利潤。而像蘋果這樣的公司,在美股市場中可以找到很多。那要怎麼分析一家公司,才能讓我們找到下一檔蘋果呢?通常,當我對一檔股票有興趣時,會問自己以下幾個問題:

1.這家公司提供什麼產品或服務?靠這些產品或服務賺了多少錢?
2.過去幾年營收及獲利成長速度有多快?
3.現在獲利狀況如何?燒錢虧損還是穩定獲利?
4.現在有多少資產及負債?償債壓力會不會太大?
5.有什麼利基或競爭優勢,可以維持未來成長?
6.所處的產業成長性如何?
7.相較同產業其他公司成長更快或更慢?背後可能的原因是什麼?
8.所屬產業是否出現替代品或競爭者,未來可能顛覆產業?
9.所屬產業是否提供標準化產品,唯一的差異只有價格?如果這家公司是提供標準化產品,那未來產業的供需狀況如何?
10.現在企業估值跟過往相比是便宜或高估?背後是什麼原因導致?如果現在企業估值很便宜,那未來有沒有催化劑,可以讓市場願意給予更高估值?
11.有沒有基金經理人或內部人買進這檔股票,可能的買進理由是什麼?
12.目前技術面是強勢或弱勢?推動股價趨勢的原因是什麼?

如果我發現公司推出的產品或服務受到許多人喜愛,而且未來還會受到更多人喜愛,競爭優勢也不斷加深強化,可確保未來獲利持續成長,現在估值也相對便宜,技術面又突破轉強,這樣的公司就會很吸引我買進。

當然,若要完整回答上面這些問題,收集資訊的功課一定不能省,財報資訊可以從美國證券交易委員會(SEC)及晨星(Morningstar)網站找起、基金經理人持股可在Dataroma找到,內部人持股可上Openinsider查詢(註2)。

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