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許多人都有這樣的經驗：到超市賣場採購食材、零嘴，總是得把購物車裝滿才罷休，不過你有留意過車內的食品材料都分別來自哪幾家廠商嗎？大成的炸雞塊、味全的鮮奶、泰山的八寶粥、台榮的果糖、或者大統益的沙拉油……，這些東西，肯定不只一次出現在你的購物清單內，它們之所以壯大，都是託你購買的福！食品、油品股受惠於民生必需消費，若沒出什麼大錯，歷年的營收獲利基本上都會在水準上，比波動來波動去的科技股還要獲得穩健投資族群的青睞。
還記得2013年時風波鬧很大的食安新聞嗎？當年因為有不肖廠商使用地溝油製成食用油在市面上販賣，不少商家都連帶聲譽受損，也因此讓消費者更加注重食品衛生以及來源安全。但在不肖廠商紛紛退出市場時，合格的廠商就得以繼續留下來瓜分多出來的市場。市場寡占性為企業帶來更多的營收，當然也連帶反映在財報和股價上。但除此之外，也有事件中的主角廠商，在幾年後重整業務、營收表現幾乎回歸到原本的水平。從眾多上市食品、油品股中一一檢視，我們發現兩檔股價可能被低估，就是味全（1201）和台榮（1220）。
龍頭食品公司 牽扯油案訴訟
味全（1201）創立於1972年，是國內的龍頭食品製造廠，旗下產品主要有乳品、調味料、飲料、罐頭等。1998年由頂新國際集團取得40%多數股份及經營權，創辦人黃烈火家族退出。
2013年爆發了頂新油案，味全為旗下子公司，因消費者對母公司不滿，發起拒喝林鳳營的抵制運動，味全的銷量大跌，導致身為國內鮮乳最大廠商的味全必須傾銷大量鮮乳，造成巨大的虧損。2014年九月又爆發了強冠全統香豬油事件，味全的上游製品也捲入其中，因此大量下架許多商品。雖後來食品安全審查結果合格，但品牌形象已大大受損（官司仍在纏訟中）。而股價在事件爆發後，從2013年10月最高點59元一路下跌到42.05元，又在2014年香豬油事件爆發時再度跌落至24.35元，曾一度低到17.5元。股價經高點腰斬後，2018年12月27的收盤價為22元。
畜禽肉為必需品 飼料商獲利穩穩
相較於味全專心做食品，台榮（1220）除了食品外，最大宗的業務則是我們養殖業的飼料來源。台榮產業創立於1969年，日治時期就積極研究開發高品質的飼料，貨供豬雞鴨鰻魚蝦六大類使用。在1988年開始投入玉米澱粉製造，除了澱粉，也製造果糖，成為目前超市裡的果糖主要供貨廠商。
歷年股價波動不少，但都屬低價範圍。近五年的股價最高點為2018年6月1日的12.4元，不過隨著10月接連而來的大盤崩跌，股價也隨至下墜，2018年12月27日收盤價為10.9元。
究竟股價有沒有被低估，企業的營收程長率和毛利成長率是否都為正可以作為參考：
從表中可以看到，味全結束了3年的虧損，這四季的營收和毛利都是高成長；而台榮雖然業務穩定、產品單純，但在這樣的情況下營收與毛利也有平均6%的成長。
在上列數據的表現中，味全除了連三年的虧損導致公司未派發股利，在每股盈餘3.15元和股東權益報酬率高達24.39%的情況下，本益比是相對低很多，既然公司已經結束了虧損回到正軌，股價有望再次抬升。
而台榮的各項數據表現較普通，本益比偏高、ROE也偏低，但仔細一瞧現金殖利率的部分，竟然高達4.81%，這樣的數字甚至比許多俗稱穩健存股標的的金融股還要好。看來台榮賺的錢雖然沒有很多，但卻是一間很願意與股東分享獲利的公司。在機械設備不需要新資金投入更新的情況下，將現金分回給投資人或許是比盈餘再投資更保守穩健的做法。
賺價差或領股利 各有所選
由此可知，對於食品產業樂觀有信心的人，若不介意母公司頂新仍在纏訟中的官司，業務獨立的味全（1201）未來的獲利應該能為公司挹注更多的成長，且股價應該也能開始爬升。至少就以近1年的財報數據來講，一間遭受重大打擊的公司能夠有這樣的報酬率，值得肯定。期待下一年的味全，能夠開始派發股利，證明公司營運已回到原軌。
而若偏好購買營收穩定、產品有固定優勢、股利豐厚的公司，飼料糖類股的台榮（1220）則可能是跟金融股一樣的好標的，以目前營收毛利都較前一年成長的情況下，2019年的股利可能會跟台榮產的果糖一樣甜，也說不一定呢。