一位浸淫市場近三十年的大戶，分享投資風向、股市內幕和理財心得。
看起來現在的台灣景氣有點弔詭，表面的經濟數據仍然相當亮麗，股市也持續在萬點之上高檔整理。但是，深入民間看看實體店面，及許多行業的生意銷售情況，卻又不是這麼一回事，跟經濟數據有不小落差，中南部狀況更是寒冷。
如何看待此現象，及解讀這背後的原因？小弟有幾點觀察供各位參考：
一、單看股市和整體企業獲利表現，的確算不錯，不過再深入研究，會發現其實不同產業及個別公司的差距非常大，半導體、塑化業或金融業，是較為突出的部分，更多的其他行業就苦哈哈了。尤其是上半年台幣匯率走強，許多外銷企業利潤被吃掉很多，兩岸關係急凍又讓服務業和觀光業（如飯店、運輸、餐廳 …）市況悽慘，甚至農產品售價也是直直落。房市營建業就不用提了，持續探底中。因此，內需及外銷就感受極大，大型及小型外銷企業對於匯率波動也是影響不一，所以顯而易見的是，從股市表現好壞，不易彰顯實質民間的普遍狀態，可能也有極端的M型化情況發生。好的很好，但是壞的更加壞。
二、因為這幾年全球查稅趨嚴、富人金流也被監控，各國資料開始連線，導致很多原本資金在海外的台灣企業主，將轄下的資金再返回台灣。這些業主就支撐了一些高端產品的需求，如豪宅、名車...等。不過這還是集中在少數人，並不是一般老百姓所能夠望其項背的，這在看數據時要特別釐清。
三、這些年台灣民眾對於投資似乎頗為冷感，尤其是對台股，因此投資海外的部位與日俱增，停留在國內的，卻大部分是購買壽險的保單，或是類似儲蓄型的產品。所以，間接來說，吸納民間游資最多的地方是壽險公司。由於有幾年前的利差損，以及前幾年的外匯損失，國內壽險機構也是進退兩難。投資海外固定收益商品，尤其是債券利率較高，但是匯率的波動風險很大，換言之，只有投入國內股市了，否則要創造出較大的投報率是有點辛苦。
今年以來外資賣超台股近3千多億元，承接這些賣壓的買盤，有很大部分是來自壽險機構的法人以及內資（鮭魚返鄉的資金），很諷刺。
這幾年外資已經狠狠賺一大波了（股匯雙賺），到如今才演出「外資丟、我們撿」的戲碼，四項年金的改革案，則是讓原本支撐內需最大的買盤主角—軍公教人員馬上縮手，消費急速萎縮，這又讓市況更加慘淡，因為退休金的急遽減少，而且溯及既往使得為數龐大的這族群，對於未來感覺徬徨而不敢消費。
這對於大眾的消費力是有很大的影響，影響的層面將遍及各行各業，因此我認為，此時介入股市雖沒有暴利，但是尚有價差，不過要戒慎恐懼才行，因為內需的萎縮早晚會影響到資本市場的發展。就中長期而言，短期不悲觀，中長期則要多點謹慎。
作者簡介_老馬
現職是個為自己也幫好友做投資規劃的快樂投資人，手中可運用的資金約十幾億。上一份工作是券商自營部操盤手，所掌握之資金規模高達上百億元。