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原文標題：頂級的投資
「多年來投資這一行，傳統智慧很傳統，但智慧不足。」——巴菲特
在《巴菲特寫給股東的信》中教導投資人什麼樣的企業才是頂級的投資。本篇文章將介紹兩個重要的財務指標，來幫助讀者檢視自己所投資的股票，是不是符合此項特徵。首先，我們先來做個測驗：若有兩家同產業的公司其股本相當，也賺取同樣的稅後餘盈，此時同樣以2,500萬元要出售，你會買下哪一家的公司？
由於兩家公司的股本和稅後盈餘相當，以同樣的出售價格來看，其本益比一樣為12.5倍（2,500÷200）。然而，在一般的會計原則下，X公司較具價值，因為X公司的有形資產淨額為1,800萬元，而Y公司只有800萬元，所以似乎買X公司比較划算。
我舉的這個例子取自於《巴菲特寫給股東的信》。但巴菲特在信中說，他會選擇用2,500萬元買下Y公司。為什麼巴菲特反而會買，較不具價值的企業呢？
巴菲特的解釋很簡單，因為目前這兩家公司都值2,500萬元（出售價），若同樣的把這兩家公司的規模加倍，其稅後盈餘變成400萬元，其價值（出售價）同樣的也會增加一倍，來到5,000萬元。
但X公司規模要倍增，必須再投資1,800萬元的有形資產才能再賺取200萬的稅後盈餘，但Y公司只須再投入800萬元即可。也就是說Y公司再投資800萬元，就能使公司價值增加2,500萬元，等於說每1塊錢的額外投資可以獲得3塊錢的名目價值。
在《巴菲特寫給股東的信》中有提到：
「這樣的收購意味著『少』有時比『多』更值錢。這實在是很奇怪的事，甚至非常矛盾，這不是會計教科書告訴我們的情況。三十五年前，我被教導要注重有形資產，避開那些仰賴經濟無形資產做為事業大部分價值的企業，如今我的看法卻有重大的改變。我如今強烈地偏好那些擁有大量且可以持久的無形資產，並且只運用少量有形資產的企業。」
巴菲特在此特別要強調的一個重要觀念是：「若你所投資的企業，只需要投入很少的資金，就能每年創造越來越多的盈餘，這就是頂級的投資。」若你沒像巴菲特那樣閱讀財報的功力也沒關係。接下來我將介紹兩個重要的財務指標，讓大家可以快速判別所買的股票，是否屬於巴菲特所說的頂級投資：
第一項指標為：總資產週轉率＝營收÷總資產（越多趟越好）
在《不懂財報，也能輕鬆選出賺錢績優股》這本書中有提到：總資產週轉率像是經營餐廳時的翻桌率。如上面公式，若某家公司需投資100億的總資產，才能夠經營事業，同時他們一年可以做500億的生意，代表總資產的翻桌率為5趟（500÷100＝5），越多趟越好。若總資產週轉率＜1，代表這家公司是資本密集或是奢侈品的行業，中翻中叫做：燒錢的行業。例如，台積電（2330）：