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摘要
1.被動元件大廠國巨宣布砸500億元收購美商基美（KEMET），國巨董事長陳泰銘再次發揮了他「併購天王」的本領。
2.在下午的法說會中，陳泰銘稱，藉由收購基美，未來將可切入高端市場。他形容，這筆交易，就像是「嚐到蛋糕上的奶油」。
國巨以每股27.20美元、相當於周一收盤18%溢價全現金收購美國被動元件業者KEMET，含承接債務在內的交易價值為18億美元。KEMET盤後股價應聲大漲14%至26.27美元。
KEMET將成為國巨旗下子公司，預計明年下半年可完成交易。Delphi管理公司創辦人Scott Black日前接受巴隆周刊訪問，即把KEMET列為在美股高漲之際仍值得投資的小型股首選。
首先，KEMET是一家什麼公司？
KEMET旗下有四個部門。鉭占營收的41％；陶瓷佔27％；薄膜電解質為15％；前年收購的日本公司Tokin為17％，Tokin公司生產磁性材料，感測器和調節器（actuator），其中薄膜電解業務表現不佳，處於損益兩平。
KEMET業務涵蓋各種行業，包括汽車，電信，電腦，工業，醫療，航空航天和替代能源。客戶包括思科、威騰電子、蘋果等。
KEMET既定目標是在未來五年內每年實現5％營收成長並推動併購，Tokin帶進2.4億美元的收入。
為什麼KEMET被看好？
國巨和KEMET表示，合併後年營收可達30億美元。
據Black保守預測，KEMET明年3月31日為止的年度營收可達13.9億美元，營業利潤率為17.2％，淨利料為1.71億美元，即每股純益2.90美元。
Black指出，KEMET目前在中國市占率很小，假設市場規模持續擴大，銷售量超過10％，而平均售價下降6％，營收仍將成長4％，達到14.4億美元。照此計算，每股純益可達3.10美元。
國巨買貴了嗎？
KEMET今年以來股價漲31.2%，周一股價跌2.1%，收23.02美元，但低於一年前的30美元。KEMET目前市值約為13.4億美元。相較之下，國巨目前市值換算美元約為39.7億美元。
Black基於7月中旬的股價18.08美元，按每股純益3美元估算，股東權益報酬率為25%，股價／淨值比為1.7倍。淨負債為8,600萬美元，Black認為KEMET財務狀況無虞，且按預測獲利本益比只有6倍來看，KEMET股票相當便宜。
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責任編輯：陳慶徽