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摘要
台股上市股票平均是23.56倍，利用「本益比投資法」想尋找便宜的價值股，不是只要低本益比就可以了，還要透過不同角度來評估低個股本益比的合理性，尤其是低本益比的個股，通常有這3種情況。
台股上市股票平均是23.56倍，很多人開始尋找更便宜、更低本益比的股票，但「本益比投資法」也不是這麼無腦，只要低本益比就可以了，還要透過不同角度來評估低個股本益比的合理性。
低本益比的3種情況
要討論低本益比概念股以前，首先要知道本益比的公式是「股價／EPS」，因此低本益比有3種可能性：
第1種：獲利或展望不佳導致股價下殺。
第2種：獲利慢慢跟上股價。
第3種：獲利暴衝但市場尚未發覺。
要論「績優股」的樣貌，第1種則大部分是展望不佳先殺下來，接著EPS又持續衰退，造成本益比愈來愈低迷，獲利、配息也不妙。第2種則是多數時候的績優股，就是股價、獲利穩定維持在一定的程度。
而第3種是最理想的績優股，因為股價不漲或下跌，但獲利卻暴衝而導致本益比低迷，通常市場也會有一票人覺得低本益比通常都是有問題的股票，這就仰賴價值投資者的能力值，是不是能提前抓出還沒發光的樸玉。
接下來我們來舉例這3種情況，搭配一些股票來說明。
低本益比股的第1種情況
產業前景不佳：康那香（9919）
圖1：康那香技術分析
疫情期間紅極一時的防疫概念股康那香，看到近一念股價從32.8元殺到現在20元附近，還有這麼香嗎？
雖然今年4月一度從20元附近拉到24元，不過近期不只跌破20元，甚至在8月股災殺到最低18元持續破底，這技術面一看就不太妙，雖然最近又反彈回到20元，但季線還高高在天上。
其實有這走勢，大家都很清楚，康那香主力產品是口罩、康乃馨衛生棉及水寶貝濕紙巾，當新冠疫情已經變成常態，市場需求自然也回歸常態。
圖2：康那香每股盈餘
從EPS角度來看，2024年上半年EPS虧損0.88元，2023年全年3.37元，而通常我們都會用近4季EPS來跟股價計算，所以康那香近4季EPS是4.1元，對照目前股價21元來估算，這本益比只有5倍！
不過這是因為2023年第3季上海廠因為中國政府徵收而認列利益，簡單來說就是要那塊地所以給錢，並不是公司賺錢。而且如果用近4季EPS來估算本益比到2024年第3季，出現虧損的可能性極高，本益比直接從5倍歸零。以價值投資的角度來看，康那香本業並不賺錢，因此股價下殺、獲利衰退的情況下，這就是我說的第1種低本益比股，不是很理想。