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摘要
台灣ETF資金有一半都在債券市場，隨著2025年美債行情開始反彈，不少人從2023年套牢到現在，是不是應該趁著行情反彈而「賣債換股」？
根據資料顯示，台灣ETF資金有一半都在債券市場，2025年美債行情開始反彈，不少人從2023年套牢到現在，是不是應該趁著行情反彈而賣債換股？
這次來跟你聊聊關於債券的幾個看法。
2025年美債行情突然回升，還記得年初時市場有多悲觀嗎？
當時一來是擔心川普上任之後的大撒鈔政策，二來認為經濟正走強，股市多頭會持續向上，結果走勢跟大家想的完全不同，從2025年元月的美國10年期公債殖利率來看，最高出現在1月13日的4.79%，接著殖利率一路下跌，在Fed甚至沒有降息的情況下，殖利率最近走低到4.1%左右，這代表債券價格持續上漲。
再參考金管會統計2025年元月底的數據，國內12家國銀管理台灣富豪戶的總資產，目前規模高達1兆4,400億元，其中存款占比從2023年7月的53.2%降低到45.9%，這是最近2年來的新低，但債券占比上升到13.8%，反而寫下新高紀錄。
這代表有錢人的資金陸續進到債市裡面，而且因為照慣例來說，有錢人投資都不會是短線進進出出，合理懷疑台灣的有錢人很多都看好債券未來行情。
進一步思考造成債券行情走高的原因，除了川普找馬斯克成立政府效率部，大砍政府部門的肥貓之外，所以不打算用力印鈔票，而是優先處理債務問題，再加上川普頻頻在國際間出手，包含台積電擴廠、烏俄戰爭協商再到全球關稅戰，在每天市場氛圍都亂七八糟的情況下，股市投資人嚇都嚇死，還是把資金放到相對穩健的債券市場避險一下好了。
但投資債券，當然不能憑感覺買賣，也沒有什麼「送分題」，市場上很多人都是聽財經網紅的建議買進，到現在也不知其所以然。
真正影響債券多空，除了籌碼因素以及Fed利率政策，還有更多總經因素會牽動走勢，接下來先幫大家整理幾個2025年可能決定債券走勢的關鍵因素。
2025年債市多頭的4大因素
債券2025年出現多頭行情，有幾個主要的因素：
1.川普關稅戰
首先是川普祭出開源節流的手段，開源的第1步就是關稅戰。
川普利用關稅強迫外國企業到美國本土投資，這有機會增加美國更多的就業商機及稅收，另外也宣布外國投資人可以購買一張500萬美元的金卡，直接允許有錢人課金買綠卡，甚至取得美國公民身份，據說現在已經有25萬個富豪在排隊。
2.節流
第一步就是暫停烏克蘭軍援，另外也停止拜登時期的綠能補貼政策，砍掉電動車及離岸風電的補助，再加上新成立的政府效率部，公務員肥貓也被砍掉不少。
3.股市恐慌
川普上任就啟動貿易戰，甚至主動找中國、俄羅斯領導人拉近關係，並討論後續合作的可能性，讓大家開始霧裡看花。有時候還自己去戳股市的泡泡，親口說我不想預測美國經濟是不是會陷入衰退，這句話就把投資人嚇死了。
最近標普500（S&P 500）創下2022年以來最大的修正，輝達跌掉1／3，特斯拉更是直接股價腰斬，當股市出現恐慌暴跌，債券自然會成為資金避風港。
4.利率政策
根據Fed WATCH的市場預期，雖然2025年還沒開始降息，但到了年底的基準利率很可能至少降2碼，多一點甚至會到4碼，這也直接刺激債市多頭發展。當基準利率變低，相對於債券利率比較高，就有機會帶動資金流入債市。
在這幾個債券利多因素帶動下，也難怪最近債蛙都笑了。