2020年因新冠病毒疫情而引發的市場波動相當劇烈，市場跌跌不休的過程讓投資人感到害怕。在這之中，有些投資者會選擇逃離股市，轉換為現金，以期避免損失。然而，研究表明，現金為王的決策遠不如買入持有的行為。本文將介紹這項研究結果，並提供如何應對市場波動方法。
「現金為王」還是「待在市場」？
根據Vanguard的研究報告《Cash panickers：Coronavirus market volatility》，在疫情之間的3個月之間（2月19日至5月31日），只有少於0.5%的投資帳戶將資產變現成現金，個數並不多。但如果依據有交易的情境來解析，DC（退休計畫）的投資人約莫有5%，相較於個人投資者17%少上許多。
現金為王的比率
我相信許多信心不夠堅定的投資人，肯定在這段期間有想要交易的衝動。而我們最想要知道的，在市場恐慌，伴隨著大幅下跌的期間，逃離股票擁抱現金的決策是否能夠帶來更好的結果。於是Vanguard用了2項檢驗方式，都顯示現金為王的決策，遠不如買入持有的行為。
第1種是針對這段時間的現金轉換者，分別計算每一天其投資組合的日報酬，並將他們實際的報酬分布，與個人恐慌前的資產回報分布進行比較。
「現金為王」與「買入持有」之報酬變化
隨著時間的推移，我們看到待在場中不做交易的原資產績效會向右移動（紫色的區塊），表明報酬愈來愈正向，但經過現金轉換者的報酬卻未見這樣的現象（藍色的區塊）。
第2種則是將實際報酬與2月18日還是資產前的組合比較，試圖了解多少比例的轉換現金的行為會輸給都不動的買入持有。
「現金為王」與「買入持有」之報酬比較
超過80%的轉換投資人，如果他們保持2月18日的投資組合不變，將會獲得比現金為王還好的績效。
這些數據都是告訴我們，面對恐慌，選擇Stay the course、待在市場中，往往能獲得更好的效益。