從歐洲QE學到的事:原來我們對QE的理解都是錯的?

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從歐洲QE學到的事:原來我們對QE的理解都是錯的?

央行實施量化寬鬆,可以推升資產價格、讓本國貨幣貶值、紓困銀行。雖然是否應該實施寬鬆、實施的時間與規模,都有很大的討論空間,但大部份人都同意,寬鬆之後會出現上述的效果。

只是這番理論到了歐洲卻似乎行不通。歐洲央行(ECB)於今年 3 月展開大規模寛鬆,但是股價未見大漲、歐元沒有貶值、銀行體系也沒太多改變,寬鬆政策似乎沒有帶來什麼影響。《MarketWatch》主筆 Matthew Lynn 分析,歐元區寬鬆政策結果可能迫使 ECB 採取其他手段,也可能讓其他央行不再迷信寬鬆的效果。

早在英美兩國已經瘋狂印鈔救經濟時,歐洲央行還在猶豫要不要寬鬆,擔憂對通膨衝擊、擔憂是否符合歐盟條約,官員們花費許多精力研究。終於決定實施時,ECB 大手筆規畫了 1.1 兆歐元金額,每個月投入 500 億歐元,此規模已與聯準會的寬鬆規模相近,目前卻如泥牛入海。

與今年 3 月的 3600 點相比,寬鬆之後,Euro Stoxx 50 指數現在僅位於 3200,德國 DAX 指數、法國 CAC 指數也都比 3 月更低。外匯市場方面,寬鬆實施一週時,歐元兌美元貶至 12 個月低點,但現在則是走強回升至 1.14 美元水準。

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