財經新聞天天有，政府常常放利多，約翰之聲為你解讀這些消息背後看不到的「真相」。
表面理由，當然就是中國人行降息，但這其實也不能完全根治，因為中國人行此次降息就是讓壞帳不要影響銀行太多，避免導致持續緊縮銀根，但經歷過台灣2002年二次金改的投資人大概都不會忘記，除非成立RTC這種不良資產債權處理機構，一次清光所以壞帳，否則銀行資金成本與不良貸款的上升壓力猶存。簡單說，沒有大破，就不要想要大立。
反觀美國同樣經歷金融海嘯，當時讓貝爾斯登和美林等國際大型投資機構倒閉或者被合併，連花旗都被接收國管，從經濟角度來看就是一種去除多餘產能。美國是自由資本市場，用這種置之死地而後生的方式，反倒能讓經濟快速復原，但中國卻採取緩慢處理的模式，不但無法調整結構，讓無效的資金放貸回歸銀行體系，反而讓有關係的企業財團趁機再透過新名目從金融體系搬錢。
這也是為什麼許多國際外資，並不如中國本地熱衷，例如根據金融時報就報導，上周外國投資者從亞洲新興市場，尤其是中國股市，根據澳新銀行（ANZ）編制的圖表，僅僅從中國股權基金撤出的資金就有22.49億美元，是三年中規模最大的一次。
還有一個徵兆可以注意，雖然近半年來中國股市表現亮眼，囊括1周、1個月、3個月與半年以來的全球股市漲勢冠軍寶座，但是同樣在香港掛牌的中國上市公司股價漲幅卻不如內地，根據恆生AH股溢價指數，在上海和香港兩地上市公司的香港股價比內地股價大約低12%，創出2012年7月以來最大價差。
這樣的奇特現象，特別是在滬港通啟動後更令人不解，為何同一家公司的所發行股票會出現「一國兩價」，而且根據香港交易所統計，在上海市場成交量本周創新高之際，內地投資者仍有96%的港股通額度沒有使用，究竟是中國大媽的熱情過度，還是香港這群國際投資人太過冷靜？
當然股市不一定要靠基本面，在資金狂潮下，套句中國股民最愛說的：風來了，連豬都會飛起來。不過，看看過去炒農產品、炒房、炒黃金最後的下場，一窩熱的後果就是當風弱了，還留在原地恐怕就是豬了。
作者簡介_約翰之聲
一位喜歡研究國際財經與公共政策的專業投資人。