摘要
許多金融專家與投資朋友都認為，與其跟隨市場分散投資，不如靠集中持股的方式來獲得更好的報酬，難道，我們就應該放棄分散投資採用集中選股的方式嗎？答案如果是肯定的話，投資又該擁有幾檔股票比較恰當呢？
持股數量的多寡，將如何影響預期的報酬？
持股愈少，是不是能帶來更好的預期打敗大盤的報酬，是我們決定要不要選擇集中投資的依據。
現在我們已經有了勝出大盤機率以及各自勝出與落後幅度，我們便可以結合之前所計算出來的訊息，讓最重要的數據登場。
究竟在持有不同數量的持股中，到底是較少持股擁有可能打敗市場，還是比較多持股的組合？
圖5：預期勝出大盤的報酬
資料來源：Vanguard、小資YP投資理財筆記整理
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1.少於200檔以下的持股，哪來的超額報酬？
2.持有1檔股票的期望報酬，落後指數高達9.9%。
各位讀者，當持有個股數量在200檔以下的投資組合，透過模擬出來的期望值，皆是落後於指數，這背後帶來的含意，不容小覷。
隨機選股票投資，非常可能落後市場
如果你目前持有的股數是10檔，表示你的選股能力所帶來的額外績效，必須至少1%以上，才有機會勝出相對應的市場，換句話說，當你持股的數量愈少，你所站的起跑線，會愈是落後於大盤之後，你與大盤的這場跑步競賽，一開始起跑點就不一樣，這正是你在選擇集中投資後的代價。
另一方面，此模擬結果，與我們之前所提及，增加持股數量會提升報酬的結論，不謀而合。
你可從持股愈多，落後的幅度愈少觀察而知，說明愈多的持股，輸給大盤的機會也就愈低，將有助於提升報酬。
此外，儘管透過集中投資的方式，選到萬中選一的大飆股，績效就能突破天際，只是持股愈少，所需要承受的報酬波動也會愈大，選錯的代價是，大幅虧損並不會放過我們；換句話說，假如你的投資組合中股票很少，那你不是上天堂就是住套房。
圖6：不同持股數量的年化標準差
資料來源:Vanguard、小資YP投資理財筆記整理
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集中投資還是分散投資？
是否要放棄「分散投資」改選押注少數個股的方式「集中投資」？我們從以上的分析，正是想告訴你，集中少數個股投資，並沒有帶來較好的預期報酬結果，反之增加持股的數量，還會提升預期的報酬！
儘管坊間的選股大師，試圖告訴投資人他們能夠持續獲取超額報酬，是由於他們在過去選對與操作之下所呈現出來的結果，但先前透過4個關鍵數據我們知道優異的表現通常難以延續，除此之外，他們並沒有告訴你，對於集中投資選錯的下場與結局，那就是遠遠落後於大盤的結果。
這就好比我告訴你過去幾期的樂透號碼，讓你想像中頭獎的美麗憧憬，卻疏忽更多人真正花錢做公益的事實。
不過，市場上確實也存在擁有優異選股能力的投資者，只是我們要如何衡量自身是否有足夠的選股能力來挑戰市場呢？
假如無法確定選股能力比起一般投資人還要來的優秀的話，那麼你在盲目選擇個股的結果，有非常高的機會是輸給大盤，愈集中的投資，持股的數目愈少，則輸的機率與幅度都將愈高之外，實際獲得報酬的波動程度也隨之上升，一旦你承受的風險愈高，在持股低迷的時候，更難堅持原本的想法，進而獲取之後可能的報酬。
況且，且要勝出大盤，增加持股比提升選股能力更簡單。想一下，你現在是什麼原因擁有這些個股？是由於別人推薦跟風買的？還是有獨到的見解與分析後所下的投資決策？
儘管分散式的投資組合無法保證未來一定有比較好的報酬，但集中選股的投資何嘗不是如此，況且，我們現在又更清楚，選股的集中投資，背後所需要承受的風險以及代價，並非是我們想要的結果。
透過分散式的指數化投資，獲取市場報酬買入持有，能將1元變成8,532元，你不需要煩惱選股的問題，也不需要煩惱擇時進出，不但能勝出50%以上的投資者，也能獲得卓越的報酬。
本文獲「小資yp的投資理財筆記」授權轉載，原文：「分散投資 vs 集中投資」: 投資要幾檔股票才安全？分散投資降低報酬率？
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小檔案_小資YP
一位平凡無奇的上班族，俗稱的小資族。著有《一年投資5分鐘：打造每月3萬被動收入，免看盤、不選股的最強小資理財法》。除了專注本業之外，興趣是分享理財、投資文章。 相信透過長期指數化分散式投資，不需要選股、不需要猜測漲跌的方式，即使是小資族，也能贏回最美麗的人生。
主動享受生活，被動指數投資。