明年可望開始降息，很多人更樂觀看明年行情。為了驗證這個想法的正確性，我整理過去降息前後的歷史資料，發現不全然如此，降息前後，股市走勢大多會有3個階段：
1.停止升息，股市先上漲。
2.開始降息，股市再回跌。
3.停止降息，股市逐步創高。
我的想法如下：
首先，要理解到停止升息並不等於降息，停止升息是不用再升息，因為通膨被壓抑住了，但還在高利率環境，此時，市場會樂觀預期終於將開始降息的利多，股市走多。
當開始降息，一部分是經濟受到過去高利率影響減弱，因而降息刺激經濟。另一部分是降息預期已實現，慶祝行情也結束，股市走弱。停止降息階段，在過去大多是因為利率降到底了，因此穩定維持低利率環境，有利經濟增長，也讓股市逐步創高（當然降息副作用就是伴隨通膨風險）。
下面我直接分享過去4次降息前後的股市走勢：
一、1980年史上大通膨
當時美國通膨高達14.6%，Fed也將利率升息到20%，於1984年停止升息。
1.停止升息，S&P 500上漲30%。
2.開始降息，S&P 500回跌30%。
3.停止降息，花了2年股市創新高。
二、金融海嘯前
歷經2000年～2006年網路泡沫復甦，通膨上升，利率也攀升到5%水準，於2006年停止升息。
1.停止生息，S&P 500上漲20%。
2.開始降息，S&P 500回跌38%。
3.停止降息，花了4年股市創新高。
三、Covid-19疫情前
金融海嘯後，2008年～2015年Fed打造低利率環境，創造大多頭行情，2016年開始升息至2019年。
1.停止升息，S&P 500上漲20%。
2.開始降息，S&P 500回跌20%。
3.停止降息，花不到1年股市創新高。
四、網路泡沫
2000年網路泡沫是這4個例唯一例外。
1.停止升息，S&P 500下跌13%（過往都先上漲）。
2.開始降息，2年內降息後S&P 500再跌39%。
3.停止降息，這次花了7年才創新高。
最後，我再分享明年電子業的獲利預估狀況：
1.半導體：2023年-28%轉為2024年+21%，其中台積電（2330）+18%、聯發科（2454）+19%。
2.電子零組件：2023年 -26%轉為+30%，其中台達電（2308）+17%、國巨（2327）+27%、欣興（3037）+46%。
從上述可以看到，除了AI是長期趨勢可以留意，消費性電子回溫也會是明年的布局重點。但也提醒大家，投資除了考量產業面，也別忘了降息前後的大盤走勢節奏。
本文獲「股市隱者」授權轉載，原文：市場會太樂觀嗎？
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小檔案_股市隱者
政大資管所畢業。曾任職金控公司的「投資」儲備幹部，期間拜訪超過300間公司（至今拜訪國內外逾1,000家公司），完成1,000多篇研究報告。之後任職於國內前三大法人機構海外基金經理人，管理2億美元部位。
投資操作以基本面為主，技術面與籌碼面為輔，堅持價值投資的理念，挖掘出受惠於趨勢的產業龍頭股（贏勢股）。