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聯準會首度暫停升息！FOMC會後記者會透露什麼訊息？全面解讀

財經M平方　

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撰文者：財經M平方　 2023.06.15 瀏覽數：7302

摘要

我們想讓你知道的是 :
聯準會自2022年3月開始升息以來，已將利率自0%～0.25% 調升至5%～5.25%，本次 2023年6月FOMC會議首度暫停升息，卻同時上調利率點陣圖至5.5%～5.75%，我們如何解讀？會後記者會又透露出哪些關鍵？

A：Powell 表示在大幅升息5%且隨著時間推移的背景下，升息過度或不足的風險已經愈來愈平衡，並且已經距離足夠限制性利率的目的地更近了（原文：I think we’ve moved much closer to our destination, which is that sufficiently restrictive rate.），不過還是希望更進一步的看到核心通膨從高檔滑落，同時也提醒貨幣政策收緊影響存在滯後，而金融狀況的緊縮已經有1年多了。

經濟與通膨：軟著陸有可能，通膨放緩趨勢延續

Q：記者提問SEP大幅上調今年GDP預測，同時下修失業率，是否委員會對於軟著陸更有信心？

A：Powell表示沒有改變過在使通膨回落至2%的過程中，有可能不會見到急遽且大規模失業路徑的想法，現在強勁的就業市場中，以漸進的速度放緩經濟（gradually cools），可以幫助實現軟著陸。

Q：Reuters記者提問，GDP、就業市場強勁，需求也沒有很快下降，通膨進展緩慢，想詢問Powell認為看到通膨下降的想法。

A：Powell表示通膨下降是一個漸進的過程，從核心PCE的3個組成框架來看，商品已經見到供應狀況持續恢復，而住房服務部分，新租約租金依舊處在低水平，所以這是需要時間傳導的問題，很大一部分的通膨下降會來自房租。最後，剩下的大部分是非住房服務通膨，最大的成本是來自工資，而目前有早期緩解的跡象，多數一線服務業是勞力密集型，降低服務通膨的關鍵是就業市場供需緊張緩解，目前也已經有看到一些跡象，這些都是通膨有意義的下降趨勢，只是反映到數據上需要時間。

降息與實質正利率：年內不降息，未來有望隨通膨放緩而降息

Q：記者提問SEP明年通膨仍高，但利率低於現在水準的解釋。

A：Powell表示SEP顯示的是隨著預估的未來通膨下降，如果不同時下調政策利率，則會讓實質利率上升，所以才會假設未來2年需要下調政策利率，以維持實質利率水準。不過也強調這是在通膨真正顯著下降的時候，降息才會是合適的，委員中沒有一個人認為今年會降息。

量化指標解讀：MM AI聯準會聲明稿指數

最後，從量化角度來分析。我們在先前報告分享過，財經M平方目前運用OpenAI技術，並透過自然語言處理，分析2006年起，每篇聯準會聲明稿的鷹派鴿派、樂觀悲觀，並編成指數。幫助你第一時間、不經他人之手，並排除個人主觀情緒，輕鬆解讀聯準會態度。

根據MM AI聯準會聲明稿鷹鴿指數及美國-MM AI聯準會聲明稿樂觀指數，我們發現，目前聯準會聲明稿的鷹鴿指數仍持續滑落（代表轉趨鴿派）、樂觀指數則持續攀升（代表對於經濟看好），可作為解讀聲明稿的量化指標。