個人資料：目前在金融業服務，歡迎一起談談
著作：
《台灣股市何種選股模型行的通？》
《理專不告訴你的秘密》
《美股研究室》
《美國公債．美元 教會我投資的事》
經歷：
惠理康和投信
台新銀行
中國信託銀行
部落格：
Just a Cafe
的確波克夏（Berkshire Hathaway）最近表現不太理想，但是筆者仍認為它是目前最值得持有的股票，當然，它也是筆者第1大持股。
我們把時間倒回到1998年科技股泡沫之前，波克夏也面臨一樣的問題。當時網路股火紅，台灣的科技基金1天就可以募爆，而大家都說線上經濟將會取代現下經濟，甚至只要有幾張PPT（PowerPoint），說明自己是科技公司，立刻就會有千百萬美元的融資湧入（跟幾年前的區塊鏈一樣瘋狂）。
當時蒙格（Charlie Munger）跟巴菲特（Warren Buffett）只淺淺的回答：「有人賺很多錢這個事實，並不會困擾我，真的，我的意思是，有人用可可豆賺大錢，但我對此一無所知。」
時間到了1999年，網際網路泡沫達到頂峰，波克夏當年落後大盤足足40%，投資者對波克夏堅持不買科技股的策略有更多質疑，但巴菲特和蒙格依然堅持不涉足不熟悉的領域。巴菲特解釋：「我認為預測可口可樂在軟性飲料世界將享有相對實力，比預測微軟將在軟體世界擁有的實力要容易。」
後面幾年，投資者終於理解了波克夏。有時候時間就是最好的詮釋者，它會告訴人們什麼才是對的，什麼才是能夠長久的。
1998年～1999年這落後的幾年，波克夏用3年的時間追回並且超越（詳見下圖）。
當然，人們的健忘不是一兩天的事情——人們的貪婪也是。
筆者看到的是一家堅守紀律並且嚴格執行的好公司，不會因為市場的潮流而躁進，打亂自己的投資哲學。筆者非常欣賞這樣的公司，這也是筆者與筆者的客戶在3月10日賣出公債後，資金大舉進場波克夏的原因。
除了歷史的經驗之外，請務必再思考一下：當時你是否有進場的勇氣？或是直接看一下你的資產配置，到今天是否仍滿手現金？還是已經滿手股票了？
筆者可以分享一下自己的配置：40%固定收益（包含特別股、CEF、ETDs）；10%台股（元大台灣50（0050）、台積電（2330），還有曾經寫過的REITs概念股）；48%美股（波克夏占90%，其餘還有埃克森美孚（XOM）、特斯拉（TSLA））；2%現金。
而大多數的配置是在4月中就完成了，只有在3月初賣出原本持倉30%的公債，然後把公債在3月12日～4月20日之間換成股票，或是投機一些跌到爆炸的標的：10元的FFC、9元ATCO-H、9元的Alin-B、13元的CTBB，然後持有到今天仍然沒有賣出，如此而已。
以下為客戶專屬資訊分享給大家：波克夏第2季股票上漲獲利回沖有多少？波克夏第1季因為股票慘賠而損失，那第2季呢？
整理：吳盛富 資料來源：Bloomberg
文末一張圖給大家思考：這是1965年～2019年標普500與波克夏績效的比較：即使是1999年為起始，標普也僅是小勝波克夏；即使是2009年為起始，標普也僅是小勝波克夏。
這有什麼意義？就留給讀者自行思考了。
資料來源：
https://www.berkshirehathaway.com/2019ar/2019ar.pdf下圖為美國每日新增病例，如果說未來會因為疫情爆發企業大破產潮，誰能夠屹立不搖的活下來？
能夠活下來的企業，需要什麼樣的條件？哪一家企業能夠忍受很多個月沒有營收，且能依靠自身的力量、不依靠政府就能活下來？
結論：
1.為何長期而言，巴菲特績效能跟標普相當、甚至超越？
2.去年、今年的確是落後，1998年～1999年也是。
3.疫情的爆發如果導向最差的結果，誰能活下來？
以上結論是筆者思辨的結果，都導向一個結果：就是雖然落後那又如何？一位偉大投資家的公司，也許有一天會凋零，但不會是今天——一家有信仰、有紀律的公司，巴菲特的公司「波克夏海瑟威」！
筆者的投資一向認為防守比進攻更為重要，也跟我的名字一樣，如果能在別人大損的時候，能夠「無勝負」，這樣非常完美了。
本文獲「理專不告訴你的祕密」授權轉載，原文：投資筆記》波克夏的思考2020.Q2
作者簡介＿理專不告訴你的秘密
個人資料：
吳盛富
中區CFP會長（認證國際理財規劃顧問）
投資報酬率 = [資本利得（損）+利息收入-交易成本-持有成本-其他成本] - 稅／期初本金
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減低交易成本、持有成本
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