日本製造業曾在上世紀獨領風騷,但隨著非理性繁榮的泡沫破滅後,日本經濟陷入長達30年的低谷。然而在全球化浪潮的興起下,日本不斷調整產業結構、重振旗鼓,現在正以嶄新面貌重回國際舞台,即將再次開啟日本股債資產的黃金時代。
評價低估好入手 日股續揚機率高
柏瑞投信表示,隨著日本經濟2020年開始重回成長正軌,日本股市也跟著一路回升、近年來屢創新高。此外,在日本企業發債需求強勁的帶動下,日企美元債的發債數量和發債規模亦呈現同步增長的態勢。儘管日本經濟近期受到美國關稅措施影響而略為趨緩,但市場對於日本長期總經前景仍多持樂觀態度,可透過柏瑞獨特的日本多重資產策略**,全方位參與日本股債市的投資雙機會。
首先,在日股展望方面,柏瑞投資日本股票資深投資組合經理Yukihiro Iwasaki指出,日本經濟環境趨於穩定,日本實質GDP成長率長期平均維持在1%,中期亦將維持相同成長力道。儘管仍將面臨關稅政策調整的干擾,但目前日股已強勁回彈並突破解放日前的高點。此外,自2015年東京證交所持續呼籲改善股東權益報酬率之後,日本企業治理改革展現成效,股東亦獲得強勁回報,可望支撐日股再往上攻。
需求持續走強 日企美元債較具投資價值
在日本債市方面,相對看好日企美元債的後市。柏瑞投資日本固定收益投資團隊主管Tadashi Matsukawa表示,日企美元債的主要發行人為金融產業,且投資等級占比超過90%,擁有相對較低的違約率。此外,從價值面來看,日企美元債當前殖利率逾4%,亦較日本股票股利和日本公債殖利率更佳,相對具有投資吸引力,並有望受惠於美國聯準會(Fed)下半年的降息趨勢,未來幾個月的表現料將相對穩定。
而隨著日企美元債的需求日增,根據券商JP Morgan統計從2019年到2024年底,日企美元債的總規模從2710億美元,成長近14%到3080億美元;日企美元債的發行額,同一時期亦從630億美元成長近16%到730億美元,預期發行總規模仍將持續增長。
日股搭配日企美元債 多重資產更合拍
接下來要如何搭上日本股債市的新多頭行情?柏瑞日本多重資產基金(本基金配息來源可能為本金)預定經理人方定宇表示,藉由股債合一、攻防一體的日本多重資產策略,不但較持有單一資產的投資效率大躍進(圖一),更可參與日本股債市的中長期漲升契機。
根據Bloomberg統計,自2005/12/31到2025/3/31這段期間,柏瑞日本多重資產策略的投資效率為0.52,優於日本股票的0.27,亦優於股六債四(日幣債)的0.34。此外,柏瑞日本多重資產策略的模擬成效為233%,亦高於日本股市133%(圖二)。
柏瑞投信進一步指出,柏瑞日本多重資產基金(本基金配息來源可能為本金)可重點歸納出[All、High、優]的亮點,說明如下:
All_全日本資產:本基金採用股6債4的經典配置,全方位布局日股結構性轉變帶來的增長潛力,並透過日企美元債的收益機會,緩衝市場波動對整體投組的可能衝擊。
High_高信評日企美元債:在選債上,聚焦優質日企美元債,以日本金融債券為主,並著重投資等級的信用評等,憑藉日企美元債較高的殖利率優勢,以及較低的利率波動風險,期望提升投組收益能力。
優_優質日股標的:在選股上,偏好日本大型企業股票,透過柏瑞獨家生命週期分類研究(LCR),依照企業成熟度和週期性,將營運模式相似的公司分組、再精準研究分析,篩選出具潛力的優質標的建構股票投組。
柏瑞日本多重資產基金(本基金配息來源可能為本金)為境內首檔同時聚焦日本股票、日企美元債的多重資產基金,尋求參與日股的長期增長潛力,並配置日企美元債來緩衝市場波動,同時提高優質收益來源機會。本基金保管機構為中國信託商業銀行,將於8月11日正式募集,有新台幣、日幣、美元等三種計價幣別。惟上述配置仍將隨市況進行調整,並須留意日本股債市仍有波動風險。
(柏瑞投信行銷資訊)
*本基金主要投資於日本股票及債券(包括但不限於日本發行或交易之有價證券等),為境內首檔同時聚焦日本股票、日企美元債的多重資產基金,有關「日本有價證券」之定義請詳見公開說明書。圖文僅供參考,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。以上看法及配置可能隨市場變動,本公司不另行通知,相關投資策略詳見公開說明書。本基金雖有此策略,本公司不做任何獲利保證,將隨市況波動與市場看法進行調整,本公司不另行通知。
**柏瑞日本多重資產策略為60%柏瑞日本股票策略 Composite+40%柏瑞日本外幣債券策略Composite (Composite成立於 2017/12/31,成立前資料以彭博全球綜合日本外幣債券指數-日本代替),此策略包含ETF及基金受益憑證,分別納入股、債相關資產類別計算。日本股票採東證指數的總報酬淨指數,若無總報酬淨指數資料之期間,以總報酬指數代替 (2013/9/30之前)。以上皆非本基金報酬參考指標。
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