截至7月底，今年美國聯準會已升息9碼，利率區間從0~0.25%升至2.25~2.5%，堪稱是1980年代以來最激進的升息腳步，筆者最近存美元定存時才發現，現在一年期美元定存利率已經來到2.5%了，記得年初時才大概0.2~0.3%，當時還嫌這利息真是少得誇張。
美國升息之快，都是建立在這波40年來最強通膨之上，回想2012年以來，通膨要突破2%都是困難重重，如今通膨卻動輒就是8%，也難怪引起大家恐慌，「停滯性通膨」一詞瞬間瀰漫社會，連筆者剛出社會的表弟都在問是什麼意思……停滯性通膨畢竟是政府最難解的一道大題，以往遇到經濟不好，就是貨幣政策開下去，啟動印鈔機就對了，好比2020年3月新冠疫情爆發時就是如此，但現在遇到經濟變差，又加上通貨膨脹，如果印鈔機再開下去，恐怕會變成惡性通膨，所以折衷的解決方法就是，透過升息壓抑需求，犧牲一部份景氣來換取通膨下降。
升息腳步緩 降息先別想
終於在公布7月CPI後，我們看到通膨高峰過去了，年增率從9.1%降至8.5%，低於市場預期的8.7%；從細項來看，最大功臣是能源、二手車價格及新車銷售，漲價的項目仍相當廣泛，所以通膨年增率還是超過8%，距離聯準會2%的目標還有一段路要走。不過，股市倒是接連恢復生機，除了CPI優於預期外，非農就業人數大增、ISM非製造業PMI回升、消費者信心回籠……等，經濟數據數據迅速好轉。
再看看美國GDP，連續兩季衰退，分別為-1.6%及-0.9%，市場說明這是「技術性衰退」，不過若從實質GDP絕對值來看，第二季的GDP還是歷史第三高點，也就是GDP雖然連兩季衰退，但仍維持高檔，這會是值得觀察的重點！現在市場有部分人壓注聯準會明年就會降息，但筆者認為，通膨2%目標尚有距離，如果經濟數據表現良好，聯準會就更有本錢去收緊銀根，犧牲一部份景氣來換取通膨下降。
景氣有疑慮 風險別忘記
短期來看，聯準會應不易轉向，所以才會支撐短天期公債殖利率處在高檔、長天期公債殖利率則受通膨預期影響回落，形成「利率倒掛」，建議可以觀察看看美國10年期減2年期公債利差倒掛幅度是否超過40個基點(即0.4%)，若倒掛時間太長，確實要小心實體經濟活動的萎縮。
對此，先前美國記憶體大廠美光就表示，未來營收與利潤率將「連續大幅下滑」；CPU大廠英特爾第二季更是直接陷入虧損，並調降下季財測；還有GPU大廠輝達也是發出了獲利預警，透過三家國際大公司的展望，我們確實要小心經濟下行的風險，終端消費不佳、製造業庫存調整都需要時間，預期今年股市都會維持不小震盪，小資族在操作股票交易的同時，也可以透過微型期貨商品來做避險。
過往一般大眾想做做海外期貨交易，或是避險需求，都會有資金門檻，舉例來說，一口小道瓊(E-mini Dow)期貨保證金就要8,250美元(約台幣24萬)，但微型小道瓊只要1/10，也就是台幣大約2.4萬，下一口小道瓊的錢可以拿來下10口微型小道瓊，在盤勢震盪下，更好去做部位調整、去做加減碼的動作。
這種微型期貨其實CME從2019年就引入台灣了，現在美股指四大商品皆可交易，其他還有金屬、外匯、利率及能源等共22種微型商品，本專欄也曾介紹過不少，大家可再自行上網瞭解其他合約內容。
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