那既然單一債券放著等到到期就會回到100，那債券基金買的也是債券，可不可以一樣一直放著，長期一定賺錢？理論上是如此，但債券基金跟債券不同處在於，有時基金經理人因資金調度，債券需賠錢賣出，這會發生在投資人一直贖回時，規模一直縮減，經理人為了應付贖回潮，只能賣債券換現金，若加上遇到流動性風險，如2008金融風暴時，許多高收益債想賣賣不掉，只好跳樓大拍賣，造成當時高收益債基金跌幅高達五成以上。當然，你若願意撐著，以債券的特色，只要不違約，就算跌到50，還是可回到100，因此隔年債券基金又大幅反彈回去。以目前高收益債濫發的情況下，未來發生這樣的危機並不是不可能。
這一兩年來債券基金的配息率紛紛調降，許多投資人抱怨連連，但這是負責任的做法，因為之前在高利率時期買的高配息債券紛紛到期，這幾年低利率環境下，大家拚命發債借錢，投資人也是來者不拒，所以新買到的債券配息一定比之前低，除非投資人因為喜愛高配息，為了維持配息率去買評等更差、期間更長的債券，而這也是未來萬一危機來時，跌得最慘的券種。
未來利率調升時，配息率才會往上，彌補債券因利率上升的下跌損失。因此債券基金的特色是漲得多跌得少，穩定的債息收入是最主要關鍵。買單一債券就沒此問題，你的現金流量會非常固定，這才是真正的穩定配息，部分號稱穩定配息基金有時是從本金來的！
理論上，買基金因背後有研究團隊撐腰，可以幫你挑選體質良好，有機會被調升評等的公司，但得多付出管理費，有時經理人也會看走眼，債券天王葛洛斯去年就常借酒澆愁（編按：本文撰於2014年5月），因此誰報酬率比較高很難講。買單一債券風險會比較大嗎？若買相同評等，當然基金風險小，若買單一政府公債或高評等公司債，那就比高收益債風險低。我遇過一名很妙的客戶，他在海外專買殖利率10%以上的單一新興市場政府或國營企業債，但至少買十檔，因為就算違約一檔，還可以打平。
結論是，買單一債券與債券基金各有優缺，若你口袋夠深，又不想每天煩惱淨值變化，可以多買幾檔債券來分散違約風險，若資金僅夠買一兩檔債券，那我就建議買債券基金就好，做好分散與配置，不要把所有資金都押在高風險的債券上，之後就不要太在乎淨值的波動，因為債券對大多數人來說才是長期投資的最佳工具！
延伸閱讀：
看完這篇你就知道，為什麼不管市場再糟...債券都可以解套，但股票卻無法？
書上說「股票」是長期投資最好的工具，但報酬率最高的其實是「債券」！
作者簡介_Jim男
在金融界工作數年，現遁入教育界培養金融新血，同時在部落格與鉅亨網基金名家專欄發表關於投資觀念與市場看法的文章，期能幫助處於資訊弱勢端的投資人，看清投資理財工具的真面目。
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