股匯大跌,中國經濟要撞山了嗎?9張圖分析:安啦!還能「撐」兩年

台灣最大國際商品部落格主編,曾任經濟日報專欄作家;財訊雜誌、今周刊、天下雜誌、非凡周刊等媒體特邀財經作者。專長為全球人口結構分析與統計、各國總體經濟和趨勢分析、波浪技術分析、全球外匯系統、美股ETF商品操作。著有《看線圖輕鬆賺外匯》、《看線圖高效率賺外匯》、《自主投資之鑰》。
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2016年剛開始,中國出現了相當罕見的股匯市雙跌走勢,中國政府在2016年首度實施的股市下跌7%就「熔斷」休市機制,4個交易日內啟動兩次。「熔斷」休市機制在第五天被「熔斷」,有些認為是中國股市流動性出問題,有些則認為是中國內部經濟出問題,當然,也可能兩者同時都有問題。

首先,中國政府處理證券市場流動性的機制,原本就有很大問題,不管哪種非貨幣政策,都是習慣以直接「關閉流動性」(編按:休市、禁止交易…等)來操作。當市場缺乏流動性,全球金融市場都在觀望,何時出現穩定的流動性?何時股市才能落底?為了避免自己是最後一隻老鼠,群眾紛紛把資金轉往有流動性的市場套現,造成全球股市成為提款機,在中國「國家隊」三不五時出手救市的時候,這個問題始終存在。

另一項根本原因在於中國本身的經濟,中國經濟成長率逐季下滑,這是不爭的事實,2016年全年的GDP預估都會落在7%以下,中國靠製造業出口和高速民間投資的經濟成長引擎已經達到極限,必須汰換舊有的經濟運作主軸,才能讓國家進入更高效益的產業發展模式。

2006Q1〜2015Q3中國GDP年度成長率,2010年開始已經明顯呈現逐季下降趨勢。

200701〜201511中國房地產投資累計年增率,2015年是2010年以來成長最慢的一年,甚至年頭和年尾相當接近零成長。

200801〜201511中國整體貨運量年增率,即使中國持續在擴建鐵路和公路,但2015年是近年來成長速度最慢的一年,貨運量的成長力大不如前。

200801〜201511中國每個月的出口值,2015年的數據比2014年差,預估2015年會比2014年全年出口總值衰退,然而製造出口是中國過去最重要的經濟成長產業。

201001〜201511中國全社會消費品零售額年增幅度,可能是受惠於低油價和2014年下半年中國股市大幅成長的因素,社會消費品的成長幅度終於再度向上攀升,成為轉型內需消費的好消息。

200801〜201511中國全社會用電量總值和年增率,2015年是中國全社會用電量成長較低的一年,甚至有多個月分呈現負成長,佔用電量72%的工業用電,除了1、2以月,2015年全年負成長。成長更低的用電量,卻要支撐6%以上的GDP成長,從總體經濟的角度來看,這是相當高風險的產業轉型過程。

從許多經濟數據不難發現,中國正在從製造出口產業,轉型內需消費為主的產業模式。

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