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聯準會主席葉倫在宣布升息的記者會上強調，不要把第一次升息看得太重，其實沒說出來的話是：真正的關鍵是後面幾次的升息。那麼第一次升息如果這麼不重要，又是為什麼呢？
其實這次升息一碼，但卻沒有調整聯準會（Fed）的資產負債表，舊債到期還會續買新債，顯示了聯準會的升息並不是以緊縮資金為主，而是宣示意味比較濃厚，而且市場都已經認定聯準會要升息了，如果不宣布升息，反而會成為市場最主要的不穩定因素，因此升息的動作的確沒有那麼強烈的影響，卻也是關鍵的開始。
因此，對投資人的資產配置來說，最重要的是要意識到聯準會已經正式認可了美國經濟的好轉，而且聯準會的評估中，就業情況與通膨數據都將持續好轉，這是支持升息的最主要基礎，聯準會更是認為未來兩年，美國的經濟成長率將會比長期平均還要高，所以布局美股是目前最主要的選項。
其次，聯準會也認為國際情勢不怎麼樂觀，只是在國際悲觀與美國樂觀之間已經取得了一個平衡點，而其中美國樂觀的成份又是一個正向的趨勢。換句話說，聯準會即使意識到其他國家的經濟情況不容樂觀，但畢竟不是自己的問題，只要美國的經濟好到不受拖累就可以了。這帶給投資人一個很重要的啟示：除了美國以外，其他國家的投資可要當心了。
所以對於美國以外的布局，要分成兩個類別來討論，一個是「能自救的國家」，像是日本、歐洲市場，目前正在持續寬鬆貨幣政策，而經濟表現與股市展望看起來都還算正面，在流動性無虞的情況下，應該不致於有太大的風險存在，但要小心的是匯率可能會侵蝕股市的報酬，最好採用具有匯率避險功能的ETF布局。
另外一類則是「受創升息且無法自救的國家」，大部分脆弱的新興市場皆屬此類，這也就是為什麼台灣央行在美國升息之後卻逆向降息。而更嚴重的問題恐怕是在能源與原物料行情尚未反轉之前，像是南非、巴西這些市場恐怕在國家財政上都難以樂觀，而且會直接表現在匯率與股市上，對於這些過去的金磚，投資人恐怕要盡快避開。
至於債券市場，撇除已經慘兮兮的高收益債，美國公債在緩升的保證之下，受創應該不至於太重，但是隨著經濟好轉，如果聯準會加快升息腳步，例如每季都升息或一次升兩碼，那麼債券投資人可要謹慎以待了。
本文獲「MoneyDJ」授權轉載，原文：升息之後的股票配置調整
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